ВТБ Дивиденды — ОСК: Путин Перенаправляет Деньги! Анализ Рынка на 12 Июня 2025

1. Макроэкономический обзор

Сегодня, 12 июня 2025 года, финансовые рынки находятся под влиянием ряда макроэкономических факторов, как глобальных, так и локальных. В России ключевым событием стало распоряжение президента Владимира Путина о направлении дивидендов ВТБ за 2024-2028 годы на финансирование Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Это решение свидетельствует о приоритете развития стратегических отраслей и может рассматриваться как мера поддержки отечественного судостроения в условиях санкционного давления и необходимости импортозамещения. Параллельно, дискуссии о дивидендных выплатах других крупных компаний, таких как «Газпром» и «Норникель«, указывают на сохраняющуюся неопределенность в отношении прибыльности и распределения прибыли в условиях экономической нестабильности.

Глобально, ситуация характеризуется ожиданием новых драйверов для роста американского рынка после публикации данных по индексу потребительских цен (CPI). Ожидаются данные по индексу цен производителей (PPI) за май, а также еженедельная статистика по обращениям за пособием по безработице. Увеличение обращений за пособием может указывать на нарастающее давление импортных пошлин на рынок труда, что является следствием протекционистской политики Дональда Трампа. Кроме того, внимание рынков сосредоточено на росте государственного долга США и дефиците бюджета.

Россия и Узбекистан намерены увеличить товарооборот втрое к 2030 году, что свидетельствует о стремлении к развитию экономических связей с дружественными странами в условиях геополитической напряженности. ЕС утвердил заградительные пошлины на сельхозпродукцию и удобрения из России и Белоруссии, что, вероятно, окажет негативное влияние на экспорт российских товаров в Европу и может привести к переориентации на другие рынки.

Влияние инфляции и процентных ставок

В России инфляция и высокая ключевая ставка Банка России (20%) продолжают оказывать существенное влияние на финансовые рынки. Высокая ставка сдерживает экономическую активность и делает инвестиции в облигации и депозиты более привлекательными по сравнению с акциями. Однако ожидаемое снижение ключевой ставки к концу года до 16%, а летом следующего года до 12-14%, может стимулировать интерес к дивидендным акциям. Сбербанк уже начал снижать ставки по вкладам, что является признаком изменения тренда и может предвещать переток капитала в другие активы.

В США замедление инфляции в мае (Headline CPI 2,4% г/г, Core CPI 2,8% г/г) стало позитивным сигналом для рынка облигаций и привело к снижению их доходности. Однако ожидаемое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в будущем может оказать давление на фондовый рынок и привести к коррекции.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский рынок акций демонстрирует смешанные тенденции. С одной стороны, дивидендные истории остаются в центре внимания инвесторов, но многие компании отказались от выплат за 2024 год. «Норникель», «Газпром», «Магнит» и другие компании не рекомендовали выплачивать дивиденды. «Сургутнефтегаз» также вызывает опасения из-за возможного убытка при слабом рубле, что может привести к низким дивидендам по привилегированным акциям. С другой стороны, есть компании, которые могут вернуться к выплатам в будущем, такие как «Группа Позитив».

Американский рынок акций находится в ожидании новых драйверов. Фьючерсы на фондовые индексы снижаются более чем на 0,5%. Баланс рисков оценивается как умеренно негативный. S&P 500 демонстрирует пониженную волатильность. Техническая картина остается восходящей, но индикатор RSI приближается к зоне перекупленности, что может усилить коррекцию при появлении фундаментального триггера. Ближайшая поддержка для S&P 500 находится на уровне 5920 пунктов, следующая цель покупателей — 6100 пунктов.

Облигации

В условиях высоких процентных ставок облигационные стратегии и депозиты остаются привлекательными для инвесторов. В США замедление инфляции стало катализатором роста стоимости гособлигаций и снижения их доходности. Успешное размещение Минфином десятилетних трежерис объемом $39 млрд также поддержало рынок облигаций.

Валюты

Курс рубля остается важным фактором для российских компаний, особенно для экспортеров. Укрепление рубля может негативно сказаться на прибыльности «Сургутнефтегаза» и других компаний, зависящих от экспортных доходов. Доллар США демонстрирует относительную стабильность, но находится под давлением ожиданий повышения процентных ставок ФРС.

Сырьё

Цены на нефть демонстрируют уверенную позитивную динамику, что оказывает поддержку сектору энергетики. Однако ограничение поставок и переориентация логистики, а также снижение мировых цен на металлы, негативно сказываются на рентабельности компаний металлургического сектора, таких как «Норникель» и НЛМК.

Прогнозы и рекомендации

Акции: Рекомендуется проявлять осторожность при инвестициях в дивидендные акции российских компаний из-за неопределенности в отношении выплат. Следует обратить внимание на компании, которые могут вернуться к выплатам в будущем, такие как «Группа Позитив». Целевая цена для акций «Группы Позитив» на конец 2025 года – 2500 рублей (потенциал роста 15-20%).

Облигации: В условиях высоких процентных ставок рекомендуется инвестировать в краткосрочные облигации с погашением в течение 1-2 лет. Доходность таких облигаций может составить 18-20% годовых.

S&P 500: Ориентируемся на движения S&P 500 в диапазоне 5950–6060 пунктов. Рекомендуется проявлять осторожность при совершении покупок из-за перекупленности рынка. Целевая цена для S&P 500 на конец 2025 года – 6200 пунктов (потенциал роста 2-3%).

3. Основные риски

1. Геополитические риски: Усиление геополитической напряженности, включая риск прямого вооруженного столкновения с Ираном, может оказать негативное влияние на финансовые рынки.
2. Инфляционные риски: Рост инфляции в США и других странах может привести к ужесточению монетарной политики и снижению цен на активы.
3. Риски рецессии: Торможение мировой экономики и риск рецессии могут негативно сказаться на прибыльности компаний и привести к снижению дивидендных выплат.
4. Риски, связанные с санкциями: Усиление санкционного давления на Россию может ограничить доступ компаний к финансированию и снизить их конкурентоспособность.
5. Риски, связанные с курсом рубля: Укрепление рубля может негативно сказаться на прибыльности российских экспортеров.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея

Инвестиция в краткосрочные облигации федерального займа (ОФЗ) с погашением в течение 1-2 лет.

Доходность таких облигаций составляет 18-20% годовых, что значительно превышает инфляцию. Это позволяет сохранить капитал и получить стабильный доход. Риски минимальны, так как ОФЗ являются государственными облигациями и гарантированы государством.

Расчеты:

Инвестиция: 100 000 рублей

Доходность: 19% годовых

Доход за год: 19 000 рублей

Рискованная инвестиционная идея

Инвестиция в акции Oklo (OKLO).

Акции компании взлетели вверх на сообщении о том, что Минобороны США выбрало компанию для размещения ее ядерного реактора Aurora на авиабазе Эйлсон в штате Аляска. Это свидетельствует о высоком потенциале роста компании в будущем.

Риски:

Высокая волатильность акций

Зависимость от государственных контрактов

Технологические риски

Потенциал роста:

В случае успешной реализации проекта Aurora акции Oklo могут вырасти в несколько раз.

Дисклеймер: Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству Альфа-банка за предоставленную информацию для подготовки данного обзора. Данный обзор не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции связаны с риском потери капитала.

Рекомендации:

2025-06-12 16:06