Рынок замер в ожидании решения ЦБ: что ждать инвесторам после снижения ключевой ставки?

Дата: 24 июля 2025, 23:20

0. Макроэкономический обзор

Глобальная экономика продолжает испытывать давление на фоне геополитической напряженности и инфляционных рисков. В России внимание инвесторов приковано к завтрашнему заседанию Центрального банка, где ожидается снижение ключевой ставки. Консенсус-прогноз аналитиков указывает на снижение ставки на 2 п.п. до 18%, что уже частично заложено в цены акций. Однако рынок остается осторожным, так как ЦБ может удивить своим решением.

Аналитика, которая меняет правила.

Глубокие разборы макроэкономики от ТопМоб. Поймите, куда движется рынок, и принимайте решения на шаг впереди.

📈 Читать экспертов

Инфляция в России замедлилась до 9,17% по состоянию на 21 июля, что создает пространство для смягчения монетарной политики. Однако рост тарифов ЖКХ с 1 июля может временно ускорить инфляцию. Снижение ставки может стимулировать экономический рост, но также увеличивает риски для рубля, который уже демонстрирует признаки ослабления.

Динамика индекса МосБиржи

1. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок продемонстрировал снижение накануне заседания ЦБ. Индекс МосБиржи упал на 1,2% до 2807,6 п., а индекс РТС — на 1,7% до 1121,52 п. Инвесторы фиксируют прибыль, ожидая коррекции после снижения ставки. Бенефициарами снижения ставки могут стать банковский сектор и компании с умеренным долгом, такие как «Сбербанк«, ВТБ, «Т-Технологии», «НоваБев», «Лента» и «Магнит«.

Валюта

Рубль демонстрирует ослабление на фоне ожиданий снижения ставки. Юань обновил двухмесячные максимумы, достигнув 11,05 руб. Доллар и евро также растут, что может привести к дальнейшему ослаблению национальной валюты. По прогнозам, курс доллара может достигнуть 80 руб., евро — 94 руб., а юань — 12 руб. к концу года.

Облигации

Индекс гособлигаций RGBI вырос на 0,2% до 118,17 п. Рынок облигаций уже учел ожидания снижения ставки, но дальнейшее смягчение политики ЦБ может поддержать рост этого сегмента.

Сырье

Нефть демонстрирует умеренный рост: Brent торгуется на уровне $68,60, а WTI — $65,48. Стабильная ситуация на рынке нефтепродуктов в России поддерживает цены на нефть, но геополитические риски сохраняются.

2. Основные риски

Риск 1: Непредсказуемость решения ЦБ

Если ЦБ снизит ставку на 1 п.п. вместо ожидаемых 2 п.п., это может вызвать негативную реакцию рынка и более глубокую коррекцию. Инвесторы могут воспринять такое решение как сигнал ужесточения монетарной политики.

Риск 2: Ослабление рубля

Снижение ставки может ускорить ослабление рубля, особенно на фоне геополитических рисков и сокращения нефтегазовых доходов. Это негативно скажется на импортерах и компаниях с валютными обязательствами.

Риск 3: Коррекция на фондовом рынке

После снижения ставки возможна краткосрочная коррекция на фондовом рынке, особенно если решение ЦБ не оправдает ожиданий. Инвесторы могут начать фиксировать прибыль после недавнего роста.

3. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Облигации с фиксированной доходностью

Покупка долгосрочных облигаций с фиксированной доходностью может обеспечить стабильный доход на фоне снижения ставок. Доходность рублевых облигаций снизилась до 15-16%, но долларовые облигации все еще предлагают привлекательную доходность выше 7% годовых.

Рискованная идея: Акции экспортеров

Акции компаний-экспортеров, таких как «ФосАгро» и «Северсталь«, могут показать рост на фоне ослабления рубля. Эти компании выигрывают от девальвации национальной валюты, что увеличивает их выручку в рублях. Однако этот сценарий связан с рисками, так как геополитическая напряженность может негативно повлиять на экспорт.

Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству ЦБ РФ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.