Рынки на грани перемен: Обзор финансовой ситуации 19 апреля 2025 — укрепление рубля и ослабление доллара

Текущая динамика на валютных и фондовых рынках на фоне общего экономического климата — это не что иное, как симбиоз перемен и неопределенности. Сегодня мы наблюдаем, как рубль уверенно укрепляется, достигнув минимальных уровней по отношению к юаню и доллару, а доллар же демонстрирует признаки возможного ослабления на фоне внутренней и внешней политической напряженности. В этом отчёте мы подробно раскроем, что такое положение дел значит для инвесторов, какие факторы движут рынками и к чему стоит готовиться в ближайшие месяцы.

📰 Устал от скучных заголовков, как от дождливого понедельника?
Новости Сегодня – это крипто-новости с острым языком и щепоткой иронии, чтобы твой день заиграл яркими красками!

Присоединиться в Telegram

1. Макроэкономический обзор

Глобальные и локальные экономические тенденции

На первый взгляд, динамика валютных курсов и фондовых индексов указывает на весьма нестабильную и одновременно поляризованную ситуацию. Россия продолжает демонстрировать укрепление рубля, что обусловлено внутренними факторами — снижение стоимости нефти и аккуратное управление валютной политикой. В то же время, глобальный доллару DXY остаётся под давлением, формируя «крест смерти» — ситуации, при которой доллар и основные резервные валюты одновременно демонстрируют снижение относительно других активов. Такие ситуации часто предполагают более глубокие коррекции или смену тренда.

Обратим увагу на ключевые драйверы:

Курс юаня: Вблизи минимумов 2023—2024 годов. Профицит юаня уходит на фон, что способствует стабилизации курса и укреплению рубля.
Национальные политики: Внутренние меры ЦБ по стабилизации курса и ситуация на сырьевом рынке.
Геополитическая обстановка: Ожидание решений по ставкам и возможные санкционные сценарии.

Инфляция и процентные ставки

Рефинансирование в России показывает снижение депозитных ставок до 16,39%, что свидетельствует о снижении инфляционных ожиданий. В то же время, реальная ставка hryvnas выросла с 5% в декабре до 13% в апреле, указывая на жесткую денежно-кредитную политику и попытки контрольно-сдерживать инфляцию.

Наблюдается заметное повышение реальных ставок, что делает облигационные инструменты привлекательнее, особенно в условиях риска рецессии.

2. Анализ финансовых рынков

Фондовые рынки и инвестиционные инструменты

Российские акции по московскому индексу МОЕХ выросли за неделю на 1,5%, достигнув уровня чуть выше сопротивления 2865 пунктов. В долларовом выражении рост оказался более выразительным: индекс МОЕХ поднялся до уровней марта, что говорит о значительной переоценке в валютных оценках активов.

Риск рецессии в экономике растет, товарные сальдо ухудшается, промышленное производство демонстрирует снижение — показатели, по которым банки и инвесторы делают выводы о возможных мерах смягчения ДКП и снижении ставок.

Облигационный рынок в России стабилизируется: рост длинных ОФЗ ожидается при сохранении текущих условий. Если ЦБ снизит ставку или оставит без изменений, рынок может вырасти до новых максимумов, приблизительно к уровню 300 по индексам МОЕХ.

Внешне, индексы RTSI и другие российские активы демонстрируют укрепление. Основой для этого становится комбинация укрепления рубля и внутренней политической стабилизации, а также неглубокие опасения по поводу глобальной экономики.

Риски для акций связаны с возможным усилением рецессии, ухудшением потребительского спроса и ростом депрессии производства.

Для инвесторов важно учитывать, что большинство аналитиков ожидают дальнейшее снижение доходности по долгам и рост доходности по ОФЗ, что создаст привлекательные условия для консервативных инвестиций.

Валюта и сырьё

Обратимся к нефти: рублевая цена российской нефти оказалась на 31% ниже бюджетного ориентира. Это означает, что в мае ожидание продавать валюту по правилу бюджетных резервов усилится, что должно укрепить рубль, особенно при определённых санкционных и геополитических обстоятельствах.

Курс юаня значительно снижался, приближаясь к минимумам, что также способствует укреплению рубля. Поддержка внутреннего рынка заключается в удержании цен на бензин и тарифной политике, предлагая увеличение отклонения цен для поддержания нефтяного сектора.

Доллар остается под давлением, его снижение связано и с внутренней политикой, и с ожиданиями по поводу будущих решений ФРС и мировой экономики.

3. Основные риски

Глобальная экономическая нестабильность: снижение спроса на сырье и отток капитала может усилить давления на рубль и российский рынок.
Политические риски: возможное ухудшение санкционных условий или новые санкции, которые могут нарушить текущие настройки валютных курсов.
Риск рецессии: рост негативных макроэкономических сигналов по России и в мире, что может привести к падению рынков и активов.
Резкое снижение цен на нефть: при более чем 31%-ном отклонении нефти по сравнению с бюджетной ценой рубль может перейти в фазу ослабления, что скажется на бюджете и экономике.

На долгосрочную перспективу, нестабильность может усилиться при ухудшении геополитических отношений или ухудшении мировой экономической ситуации.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: инвестировать в российские ОФЗ

При текущем уровне реальных ставок и ожидаемом сохранении или снижении ключевой ставки, длинные облигации федерального займа выглядят привлекательным инструментом снижения рисков и получения дохода. Минимизация рисков достигается за счет высокой ликвидности и государственных гарантий. Прицелитесь на доходность около 9-10% годовых — достаточный уровень для консерватора.

Плюсы: надёжность, низкий риск дефолта, защита от валютных колебаний при покупке в рублях.

Минусы: чувствительность к изменениям в ставках ЦБ.

Рискованная идея: инвестиции в акции русских технологических компаний

Аналитики отмечают потенциал роста в секторе, особенно при смягчении монетарной политики и восстановлении потребительского спроса. Потенциальный рост может достигать 20-25% при благоприятных сценариях развития ситуации.

Риски: ухудшение мировой конъюнктуры, снижение внутреннего спроса, возможные санкции или налоговые изменения.

Обоснование: наличие внутреннего технологического развития и поддержки государства может сыграть в пользу роста котировок.

Заключение

Положение на рынках кажется одновременно привлекательным и опасным. Рост рубля и слабость доллара создают возможности для консервативных инвесторов, одновременно усиливаются риски рецессии, ухудшения мировой экономики и геополитической нестабильности. Для стратегий инвесторов важно соблюдать баланс между рисками и доходностью, внимательно следить за решениями ЦБ и мировыми тенденциями. Не исключено, что впереди — новые сюрпризы, и в этом контексте гибкость и аналитический подход станут залогом успешных решений.

Демо-редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству БКС за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.