Финансовый отчет: Обзор рынков на 10 июня 2025 года

Макроэкономический обзор

Сегодняшние новости формируют сложную картину для российской и мировой экономики. Ключевые события включают в себя попытки Еврокомиссии снизить потолок цен на российскую нефть, решения Банка России по валютным курсам, а также общие тенденции на мировых рынках, включая ситуацию в США.

• Потолок цен на нефть: Еврокомиссия предлагает снизить потолок цен на российскую нефть с \$60 до \$45 за баррель. Это может привести к сокращению нефтегазовых доходов бюджета РФ на 700-800 млрд рублей в год. Однако, президент Путин продлил указ о запрете поставок нефти по контрактам с ценовым потолком до конца 2025 года, что может смягчить эффект от этих мер.
• Валютный рынок: ЦБ снизил официальный курс доллара на 11 июня до 78,6003 рубля. Это может быть связано с ожиданиями укрепления рубля на следующей неделе, учитывая экспирацию валютных фьючерсов и позиции частных инвесторов.
• США: Торговый дефицит США в апреле сократился до \$61 млрд, что является рекордно низким уровнем с 2023 года. Инфляционные ожидания также снизились, что может повлиять на решения ФРС по процентной ставке.

Анализ финансовых рынков

Рассмотрим основные классы активов и текущие тенденции:

• Акции:
  • Сургутнефтегаз (префы): Привилегированные акции Сургутнефтегаза могут стать интересными при снижении котировок до 44-46 рублей. Текущая доходность около 16,9% пока не компенсирует риски, связанные с укреплением рубля и возможным сокращением дивидендов.
  • МТС: Ожидаемая выплата дивидендов в начале июля может поддержать акции МТС. Дивидендная доходность около 15,7% выглядит привлекательной.
  • СОЛЛЕРС: Акции «СОЛЛЕРСа» интересны для краткосрочной покупки под дивиденды (дивидендная доходность 9,3%), но не рекомендуются для долгосрочных инвестиций из-за неоднозначных финансовых результатов.
  • Lam Research: Акции Lam Research, вероятно, исчерпали потенциал роста из-за рисков, связанных с торговыми войнами и ужесточением экспортного контроля в Китай.
  • Amgen: Акции Amgen выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения, несмотря на конкуренцию и риски изменения политики в области фармацевтики.
• Облигации: Учитывая ожидаемое снижение инфляции в США и сохранение процентных ставок ФРС на текущем уровне, можно ожидать умеренного роста цен на американские облигации.
• Валюты:
  • Рубль: На следующей неделе ожидается укрепление рубля, что может быть связано с экспирацией валютных фьючерсов. Однако, во втором полугодии 2025 года прогнозируется девальвация рубля.
  • Доллар: В ближайшее время доллар останется слабым, но во втором полугодии ожидается укрепление доллара по отношению к евро.
• Сырьё:
  • Нефть: Попытки снижения потолка цен на российскую нефть могут привести к волатильности на рынке нефти. Однако, устойчивый спрос в Азии и действия России по ограничению поставок могут поддержать цены.

Основные риски

• Геополитические риски:
  • Снижение потолка цен на нефть: Может привести к сокращению доходов бюджета РФ и усилению волатильности на валютном рынке.
  • Новые санкции ЕС: Могут затронуть российские банки и компании, участвующие в энергетических проектах.
  • Торговые войны: Эскалация торговых войн между США и другими странами может негативно повлиять на мировую экономику и спрос на сырьё.
• Экономические риски:
  • Инфляция: Несмотря на снижение инфляционных ожиданий в США, инфляция остается высокой, что может повлиять на решения ФРС по процентной ставке.
  • Макроэкономическая неопределенность: Влияет на инвестиционные решения и может привести к снижению деловой активности.
• Риски для отдельных компаний:
  • Lam Research: Ужесточение экспортного контроля и снижение спроса на чипы.
  • Ferguson: Дефляционное давление, зависимость от погодных условий и сбои в цепочках поставок.
  • Amgen: Конкуренция со стороны препаратов-аналогов и риски изменения политики в области фармацевтики.

Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея

Инвестиция в облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном.

• Обоснование: ОФЗ являются надежным инструментом с гарантированным доходом от государства. Фиксированный купон обеспечивает стабильный денежный поток.
• Расчеты: Рассмотрим ОФЗ с погашением через 3 года и текущей доходностью к погашению 7,5% годовых. Инвестиция в размере 1 млн рублей принесет около 75 тыс. рублей в год в виде купонного дохода.
• Минимизация рисков: Выбор ОФЗ с фиксированным купоном позволяет избежать рисков, связанных с изменением процентных ставок.

Рискованная инвестиционная идея

Инвестиция в акции SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF.

• Обоснование: Сектор нефтесервиса выглядит недооцененным, и долгосрочные перспективы остаются благоприятными на фоне недоинвестирования и перехода к трудноизвлекаемым запасам.
• Потенциал роста: IEF ожидает, что к 2030 году мировые инвестиции в разведку и добычу вырастут на 22%, что положительно скажется на компаниях, входящих в ETF.
• Риски: Возможность продолжительного периода пониженных цен на нефть, влияние торговых войн, конкуренция со стороны ОПЕК+ и развитие ВИЭ.

Рекомендации:

2025-06-10 19:08