Ключевая ставка снижена до 18%: как это повлияет на финансовые рынки (25 июля 2025)

Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству ЦБ РФ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

1. Макроэкономический обзор

В последние часы финансовые рынки России отреагировали на важные макроэкономические события. Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 2 процентных пункта, до 18%, что оказалось в рамках ожиданий многих аналитиков. Однако отсутствие ясных сигналов о позитивных изменениях со стороны ЦБ разочаровало инвесторов.

Аналитика, которая меняет правила.

Глубокие разборы макроэкономики от ТопМоб. Поймите, куда движется рынок, и принимайте решения на шаг впереди.

📈 Читать экспертов

По данным регулятора, текущая инфляция продолжает снижаться быстрее, чем прогнозировалось, что сигнализирует о постепенном переходе экономики к более устойчивому росту. В то же время, глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что необходимо сохранить жесткость денежных условий, чтобы контролировать инфляцию и вернуть её к целевому уровню в 4% к 2026 году. Прогноз по инфляции на 2025 год был понижен до 6-7%, что также повлияло на общий экономический прогноз, предполагающий замедление роста ВВП.

В условиях снижения процентных ставок 2025 года, динамика потребительского спроса и внутреннего рынка остается сдержанной, что, в свою очередь, приводит к уменьшению спроса на импорт и поддерживает курс рубля. Тем не менее, проинфляционные риски остаются на высоком уровне, что сдерживает более резкие изменения в денежно-кредитной политике.

Среди ключевых событий, влияющих на текущую ситуацию, стоит отметить:

Снижение ключевой ставки до 18% и ожидания дальнейших изменений в денежной политике;
Проблемы в отношениях России с Западом, включая возможные вторичные санкции;
Заявления ЦБ о необходимости соблюдать жесткость в денежных условиях ради контроля инфляции;

Акции застройщиков

2. Анализ финансовых рынков

После объявления о снижении ключевой ставки индекс МосБиржи отреагировал падением на 1,26%, а индекс РТС — на 2,11%. Лидерами падения стали акции компаний с высокой долговой нагрузкой. Примечательно, что фондовые рынки США продолжают рост, что может указывать на дивергенцию в ожиданиях между российским и американским рынками.

В текущей ситуации ключевые классы активов показывают следующую динамику:

Акции: Акции компаний с низким уровнем долговой нагрузки, такие как ВТБ и Абрау-Дюрсо, продемонстрировали рост, что сигнализирует о возможной переоценке и ожиданиях снижения ставок. Акции Мечела и ПIK существенно упали на фоне их финансовых результатов и ожиданий снижения потребительского спроса.
Облигации: Несмотря на первоначальную реакцию рынка, наблюдается рост цен на ОФЗ, так как инвесторы стремятся зафиксировать доходности на уровне 14%. В условиях растущих ставок, ожидания инвесторов сосредоточены на стабильных доходах от облигаций в условиях неопределенности.
Валюты: Курс рубля оказался под давлением, в частности, на фоне снижения ключевой ставки и ожиданий ослабления национальной валюты. Доллар США к закрытию торговой сессии составил 81,356 рубля.
Сырьё: Цены на нефть продолжают падать, что негативно сказывается на экономике. Фьючерсы на нефть Brent и WTI снизились до 68,69 и 65,41 долларов за баррель соответственно.

3. Основные риски

Учитывая текущие макроэкономические условия, ключевые риски, влияющие на финансовые рынки, включают:

Геополитические риски: Угроза введения новых санкций против России и нестабильность на международных рынках могут негативно отразиться на курсе рубля и высокодоходных активах.
Инфляционные ожидания: Может возникнуть ситуация, при которой проинфляционные ожидания не будут совпадать с реальной динамикой экономики, потянув за собой необходимость в дальнейшем повышении ставок.
Экономическая неуверенность: Замедление внутреннего спроса и падение заработной платы могут привести к резкому снижению темпов экономического роста.

4. Инвестиционные идеи

Для инвесторов в текущих условиях рекомендовано рассмотреть следующие идеи:

Консервативная инвестиционная идея

Облигации ОФЗ: Долговые бумаги с фиксированной доходностью могут стать надежным активом на фоне роста ставок и обеспечения стабильности дохода. Мы рекомендуем сфокусироваться на облигациях с длительным сроком погашения, которые подтверждают потенциал роста при снижении ключевой ставки.

Рискованная инвестиционная идея

Акции «Мечела»: Несмотря на текущие падения, компания демонстрирует потенциально высокий рост в долгосрочной перспективе, особенно в ситуации снижения ставок и возможного улучшения ситуации в экономике. Но оставайтесь в курсе изменений в компании и на рынке притока капитала, мизерная маржа по причине высокой долговой нагрузки и колебания цен на сырьё могут негативно сказаться на результатах.

Каждая из этих идей требует тщательного анализа и учёта текущих условий на рынке, а также понимания личной инвестиционной стратегии.