IPO Circle: Финансовый цирк или следующий большой провал Уолл-стрит?

Филация размещения ценных бумаг Circle произвела эффект взрыва в финансовом мире, где аналитики внимательно изучили её финансовое состояние, расходы на распределение и чрезмерно высокую оценку.

⚡ Скучно слушать сухие советы по финансам?
ФинБолт подаст их с таким сарказмом, что даже кредиторы улыбнутся – если смогут понять шутку!

Присоединиться в Telegram

Пока что это считается шагом к интеграции с основными финансовыми рынками, но скептики уже затачивают свои ножи, сомневаясь в долгосрочном выживании компании.

Аналитики замечают проблемы в финансовом лабиринте компании Circle

1 апреля BeInCrypto сообщил о подаче заявки на проведение первичного размещения акций (IPO) компанией Circle. Планируется, что ее обыкновенные акции класса А будут размещены на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером «CRCLE».

IPO-заявление Circle сообщает о выручке в размере 1.67 миллиарда долларов США в 2024 году, что является существенным ростом по сравнению с предыдущими годами. Но как всегда, дьявол кроется в деталях.

Мэттью Сигел, глава отдела исследований цифровых активов в VanEck, отметил рост выручки на 16% по сравнению с предыдущим годом. Однако EBITDA упала на 29%, а чистая прибыль уменьшилась на 42%.

Сигель приписал этот финансовый спад четырем ключевым факторам: быстрому расширению, прекращению обслуживания, затратам на реструктуризацию и юридическим урегулированиям.

Расходы, связанные с реструктуризацией, юридическими соглашениями и расходами на приобретение, также оказали влияние на снижение EBITDA и чистой прибыли, несмотря на общий рост выручки, добавил Сигель.

Он также обратил внимание на стремительно растущие издержки распространения и транзакций у Circle, обусловленные значительными сборами, выплачиваемыми партнерам вроде Coinbase и Binance.

Пост от Farside Investors на платформе Х (ранее известной как Twitter) раскрыл эти расходы, показав, что компания Circle потратила более 1 миллиарда долларов США на распространение и транзакционные издержки в 2024 году.

В 2024 году компания потратила более миллиарда долларов на ‘распределение и транзакционные издержки’, вероятно, гораздо выше, чем процент доходов Тетера.

Это привело к предположениям о том, что компания Circle тратит средства на поддержание своей доли рынка в агрессивном секторе стейблкоинов.

Фарсайд Инвесторы также указали на то, что Кругл зафиксировал ошеломляющую потерю в размере $720 млн. за 2022 год, который был отмечен крахом FTX и Three Arrows Capital (3AC). 💥

Число создания и выкупа значительно выше, чем мы ожидали для USDC. Годовое создание в разы превышает текущий баланс.

Аналитик Омар присоединился к обсуждению, задавшись вопросом о оценке стоимости в 5 миллиардов долларов компанией Circle.

Ничто не вызывает восхищения в заявлении о проведении IPO компании The Circle, и мне непонятно, как они оценили стоимость в 5 миллиардов долларов.

Он подчеркнул озабоченность по поводу валовой маржи, высоких затрат на распространение и грозящей угрозы дерегулирования рынка США.

Омар также отметил, что Circle ежегодно тратит 250 миллионов долларов на компенсацию и 140 миллионов долларов на общие и административные расходы, вызывая вопросы о её финансовой эффективности.

Прибыль 32 раза в год ’24 для бизнеса, который только что потерял свою минимонополию и сталкивается с несколькими препятствиями на пути роста, является дорогой ценой при структурно ограниченных возможностях роста,» сказал Омар.

В конце концов, Омар пришел к выводу, что подача заявки на IPO была отчаянной попыткой обеспечить ликвидность перед тем, как рынок станет хуже.

Между тем, Уайетт Лонерган, главный партнер компании VanEcK, описал четыре потенциальных сценария для выхода на IPO со стороны Circle. По базовому сценарию, Circle использует преимущества стабильного токена и устанавливает ключевые партнерства. 🚀

В медвежьем сценарии Лонерган предположил, что плохие рыночные условия могут привести к покупке компании Coinbase.

Circle проводит IPO, рынок продолжает падать, акции Circle следуют этому тренду. Указывается на слабые фундаментальные показатели бизнеса. Coinbase покупает компанию со скидкой к цене IPO. USDC окончательно переходит в руки Coinbase. Последняя приобретает Circle примерно по той же цене, что и при IPO, после чего компания так и не выходит на биржу.

Наконец, он представил сценарий, в котором Ripple повысит оценку стоимости компании Circle до 15-20 миллиардов долларов и приобретет ее.

Смотрите также

2025-04-02 08:57