Взлет и падение рынков: от рекордных дивидендов Аэрофлота до падения ЮГК. Финансовый обзор 2 июля 2025

Актуально на: среда, 2 июля 2025, 19:00 МСК

1. Макроэкономический обзор

Конец первой недели июля 2025 года отмечается заметной динамикой на глобальных и локальных экономических фронтах. Глава Центрального Банка России Эльвира Набиуллина на Федеральном финансовом конгрессе подчеркнула важность масштабных структурных сдвигов в российской экономике. По ее словам, экономика страны успешно адаптируется к санкционным ограничениям и переориентируется на внутренние источники финансирования и импортозамещающую политику. В числе ключевых изменений — ускоренное развитие машиностроения, приборостроения и цифровизации, включая повсеместное внедрение технологий искусственного интеллекта и платформизацию экономики.

Аналитика, которая меняет правила.

Глубокие разборы макроэкономики от ТопМоб. Поймите, куда движется рынок, и принимайте решения на шаг впереди.

📈 Читать экспертов

Инфляция в России замедляется быстрее, чем ожидал ЦБ, и на 23 июня составила 9,41% в годовом выражении, что создает условия для возможного снижения ключевой ставки с текущих 20% до диапазона 17–19% годовых. Глава Сбербанка Герман Греф выразил мнение, что снижение ставки на 1–2 п.п. окажется незначительным для экономики, а более решительные действия центробанка необходимы во избежание переохлаждения.

Международная обстановка и макроэкономика США остаются важным фактором для мировых рынков. Отчёт ADP с прогнозируемым ростом числа рабочих мест в июне на 97 тысяч сигнализирует об устойчивости рынка труда. Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла подтвердило умеренно ограничительную денежно-кредитную политику с возможным смягчением в июле при благоприятных данных по инфляции и занятости.

В Евросоюзе процесс обсуждения бюджетно-налогового законопроекта по инициативе президента США Дональда Трампа («One Big Beautiful Bill») продолжается — одобрение Сенатом дало позитивный сигнал, однако палата представителей пока обсуждает поправки. Положение рынков сырья и технологий также остается в центре внимания.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок испытывает смешанные настроения. Индекс МосБиржи снизился за день на 0,9%, достигнув отметки 2822,71 пункта, под нарастающим давлением корпоративных риксов и общей нестабильности. Среди самых заметных движений — падение акций ВТБ на 1,6% несмотря на рекордные дивиденды и дискуссии вокруг стабильности выплат. Аналитики рекомендуют осторожность с бумагами ВТБ из-за нерегулярных доходов и проблем с капиталом.

С другой стороны, премиальные дивидендные выплаты Аэрофлота на уровне 8,1% годовых стали позитивным драйвером для акций компании, которые торгуются около 65,25 руб. с рекомендованной целевой ценой в 83 рубля в горизонте 6-12 месяцев. Акции ВТБ

«Новатэк» показывает восстановительную динамику после локальных минимумов благодаря росту добычи газа и возобновлению экспорта СПГ. Акции компании рекомендуются к покупке с целевой ценой 1450 руб. за акцию. Такая динамика поддерживается расширением флота судов-газовозов и поисками обхода западных санкций. Новатэк — СПГ завод

В группе «Позитив» наблюдается краткосрочный рост на фоне новостей о налоговых льготах и поддержке ИТ-сектора. Технический анализ предполагает ближайшее сопротивление в районе 1350-1400 руб., однако перехода в долгосрочный тренд пока не ожидается.

Облигации и денежный рынок

Российский долговой рынок показал негативную коррекцию после пяти сессий роста: индекс RGBI немного просел, чему способствовали данные о сокращении предложения иностранной валюты экспортерами из-за слабых цен на нефть. Вместе с жесткими денежно-кредитными условиями это оказало давление на рублевые ОФЗ. Ключевым фактором будет публикация данных по инфляции — если она продолжит замедление, можно ожидать возобновления спроса на госбумаги.

Валюты

Рубль остается консолидированным у дневных минимумов: фьючерсы на доллар растут, межбанковский курс доллара составил 78,59 руб., евро упал до 92,55, юань удерживается у 10,94 руб. Курс рубля и валюты

ЦБ РФ немного повысил официальный курс доллара до 78,654 руб., а евро и юань подешевели. С учетом сохраняющегося спроса на иностранную валюту в летний период и потенциального снижения ключевой ставки, ожидается плавное ослабление рубля до 80-84 руб. за доллар к августу, если геополитические риски усилятся.

Сырьё

Нефтяные цены демонстрируют рост благодаря сезонному и геополитическому факторам. Цветные металлы показывают смешанные результаты: никель дорожает на 0,2%; палладий и платина прибавляют 2% и 3% соответственно, поддерживая акции «Норникеля» с ростом на 1,3%.

Золото немного прибавляет в цене, торгуясь на уровне около $3355 за тройскую унцию с локальной поддержкой на $3295 и сопротивлением около $3350 — попытки пробить данный уровень не увенчались успехом, что указывает на возможность повторных попыток в среднесрочной перспективе.

S&P 500 график

3. Основные риски

Корпоративные и правовые риски. Обыска в офисах ПАО «Южуралзолото группа компаний» привели к падению акций компании на 13%. Это событие стало резким сигналом: репутационные и правовые вопросы могут привести к внезапным серьезным потерям в стоимости актива. Подобные риски характерны для сырьевого сектора в условиях повышенного контроля и санкционного давления.
Влияние санкций и геополитики. Продолжающиеся санкции, угрозы ужесточения санкционных режимов Евросоюза и США влияют на экспортные потоки и трансформацию компаний, создавая неопределенности вокруг доходов и свободного денежного потока, особенно в энергетическом и технологическом секторах.
Валютный и процентный риск. Повышенная ключевая ставка (20%) связана с высокими издержками заимствований и снижением инвестиционной активности. Возможное и ожидаемое её снижение в ближайшие месяцы может вызвать волатильность рубля и отток капитала, а также колебания на долговом рынке.
Риски макроэкономического охлаждения. Заявления Германа Грефа об опасности «переохлаждения» экономики при сохранении высоких реальных ставок свидетельствуют о возможном замедлении роста ВВП, что негативно скажется на корпоративных прибылях и потребительском спросе.
Внешние макрофакторы. Непредсказуемость торговой политики США, в частности с Японией и Китаем, а также развитие бюджетно-налогового законопроекта с неопределенной судьбой, оставляют финрынки в состоянии повышенной неопределенности и волатильности.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея

Акции ПАО «Аэрофлот» представляют интерес для долгосрочных инвесторов, желающих получить стабильный денежный поток и дивидендный доход на фоне восстанавливающегося авиационного сектора.

Текущая цена: 65,25 руб. за акцию;
Дивиденды 2024 года: 5,27 руб., дивидендная доходность ≈8,1% годовых;
Целевая цена: 83 рубля в горизонте 6–12 месяцев;
Риски: увеличение издержек, санкционное давление, замедление пассажиропотока;
Ожидаемая доходность: рост котировок (~27%) + дивиденды (~8%) = ~35% общий потенциал;
Минмизация рисков: широкая диверсификация портфеля, отслеживание корпоративных отчетов и макроэкономической ситуации.

Аэрофлот демонстрирует устойчивость и рост выручки, а принятие новой дивидендной политики и возобновление выплат после длительного перерыва являются позитивным фундаментальным сигналом.

Рискованная инвестиционная идея

Акции ПАО «Южуралзолото группа компаний» (ЮГК) — привлекательны для спекулятивных инвестиций с учетом текущей сильной коррекции (падение более 12% на фоне обысков), дающей возможность купить бумаги по минимальным ценам.

Текущая цена: около 0,59 рубля за акцию;
Потенциал роста: восстановление после юридических и репутационных скандалов может привести к кратному росту в случае успешного разрешения проблем;
Риски: юридические претензии и расследования могут продолжаться и усугубляться, что чревато дальнейшими потерями более 20–30%;
Стратегия управления рисками: вход с минимальной долей портфеля, стоп-лоссы и тщательный мониторинг новостей.

Инвестировать в ЮГК стоит лишь тем, кто готов к высокой волатильности и потенциальным потерям, рассчитывая на восстановление рыночной оценки при улучшении корпоративного климата.

Данный отчёт подготовлен редакцией q-fx.ru с благодарностью руководству ВТБ за предоставленную информацию, которая помогла создать подробный и объективный анализ рынка.

Инвестиционный обзор и ключевые инвестиционные идеи среда, 2 июля 2025 19:09