Газпром теряет $20 млрд ежегодно, даже с «Силой Сибири-2» — шокирующие детали переговоров РФ и КНР!
Экстренный финансовый обзор — 8 мая 2025

1. Макроэкономический обзор

Глобальные и локальные экономические тенденции первых майских дней формируются под воздействием масштабных политико-экономических событий, главным среди которых стали переговоры между Россией и Китаем.
Российский и мировой рынки одновременно отыгрывали сразу несколько факторов: подписания почти 30 соглашений между Москвой и Пекином, дискуссии о восстановлении экспорта газа в Европу, решения ФРС США и Банка Англии по ставкам, а также спекулятивные колебания перед длинными праздничными выходными в России.

Путин и Си подписали целую «пачку» документов, но общего спасения они пока не несут (Фото: Finam.ru)

• Россия—Китай: Переговоры между Владимиром Путиным и Си Цзиньпином, продолжавшиеся более трех часов в двух форматах, завершились подписанием ключевых соглашений о стратегическом партнерстве и поощрении взаимных инвестиций. Особое внимание — ускорение проекта «Сила Сибири-2» и обязательство к 2030-му «существенно продвинуть» двустороннюю торговлю и инвестиции. При этом новостная повестка не смогла укрыть главной правды: даже если Китай и увеличит закупки, финансовые потери «Газпрома» (и РФ) остаются огромными.
• США—Великобритания: США заключили торговую сделку с Соединенным Королевством, которая принесет американцам $6 млрд через новые пошлины и еще $5 млрд через экспортные возможности. Эти новости подстегнули оптимизм на американском рынке и рост индексных цен.
• ФРС США: Федеральная резервная система сохранила ставку на уровне 4,25–4,5% годовых. Дискуссии между экономистами по поводу сроков разворота к смягчению политики продолжаются, в ответ на чем Дональд Трамп уже выразил открытое недовольство.
• Банк Англии: Британский регулятор снизил ставку с 4,5% до 4,25%, но аналитики не ждут быстрого продолжения цикла смягчения.
• Российская макросреда: В преддверии длинных майских праздников ликвидность и активность на российском фондовом рынке традиционно ниже. Большинство долгосрочных инвесторов выходят в кэш или минимизируют риск, что оставляет рынок «на крыльях» спекулянтов — особенно на фоне крупных политических событий.

Что касается инфляции и процентных ставок глобально: ставки в развитых экономиках по-прежнему высоки по историческим меркам, политики цепляются за каждую инфляционную цифру как за спасательный круг. Для рынков EM (развивающихся стран) это означает повышенную турбулентность во всех классах активов и двузначные колебания валют.

Российский рынок четко улавливает тренды: обвал экспорта газа в Европу и зависимость от медленных переговоров с КНР оказывают ожиданое давление на всю энергетическую отрасль. Правда, краткосрочные драйверы (новости о теоретическом обсуждении возобновления экспорта в Европу, рост цен на нефть и газ) дают рынку повод для временных ралли.

2. Анализ финансовых рынков

Российский фондовый рынок 8 мая остался под позитивным влиянием зарубежной и внутренней повестки. Индекс МосБиржи прибавил 0,63% — до 2850,93 п., а вечером рост усилился до 0,76%. Существенную поддержку дали «голубые фишки», в особенности акции «Газпрома», «Норникеля», «Роснефти», «Башнефти» и «АЛРОСА». Самый бурный рост — в «Газпроме» на фоне ажиотажа вокруг переговоров о поставках газа и политических сигналов по «Силе Сибири-2».

МосБиржа: Ралли в крупнейших акциях поддерживает настроение (Источник: Finam.ru)

• Лучшие бумаги: «Газпром» (+2,2% на пике), «Норникель» (+2,17%), «Башнефть» (ап +1,87%), «Роснефть» (+1,8%), «Мечел» (+1,45%), «Самолет» (+1,41%), «АЛРОСА» (+1,27%)
• Аутсайдеры: «Полюс» (-1,27%), ПИК (-1,25%), «ФосАгро» (-0,72%), ЛСР (-0,68%), МКБ (-1,51%)

Акции

Инвесторы остаются в нерешительности: рынок поддерживается политическими договоренностями, но чувствует фундаментальное давление. В условиях, когда «Сила Сибири-2» — лишь перспектива, а возможное снятие санкций и рост экспорта газа в Европу кажутся далекими, потенциал роста акций Газпрома ограничен.
Целевые цены по «Газпрому» на горизонте конца 2025 с учетом всех рисков — 160–170 руб., но любое промедление с соглашениями по цене с Китаем может снизить эти цифры.
По бумагам «Норникеля» и нефтяников, напротив, сохраняется интерес — экспорт цветмета и нефти менее подвержен западным санкциям, а мировой спрос стабилен.
МосБиржа после праздников может вернуться к диапазону 2880–2920 пунктов, при позитивной динамике сырья — до 2950.

Облигации

Долговые инструменты остаются интересными для консервативных стратегий, особенно на фоне стабильно высокой ключевой ставки ЦБ и длинных праздничных дней.

Дюрация по ОФЗ предпочтительно 2–5 лет, доходности по наиболее ликвидным госбумагам — 11,1–11,7% годовых. Риски валютных колебаний незначительны, но геополитический фактор никто не отменял.

Валюты

Рубль стабилен у локальных минимумов против доллара и евро. Курс доллара на момент публикации: Официальный ЦБ — 80,86 руб., вечернее значение — 82,38 руб. (+2,18% на межбанке). Евро — 92,62 руб., юань — 11,23 руб. (+0,38%).
Причины: сокращение экспорта, санкционное давление, праздники, сильная долларовая ликвидность в мире, но в отсутствие паники рубль демонстрирует относительную устойчивость.

Прогноз: до конца мая — диапазон 81,5–85 по доллару и 90,5–95 по евро с вероятным ослаблением в случае новых внешних шоков.

Сырьё

Нефть вернулась к росту: Brent +2,86% (до $62,87), Light +3,13% (до $59,89). Причины — сделки с Китаем, ожидания новых тарифов Трампа в отношении ЕС, а также напряжённость в мировой логистике.
Спрос на российскую нефть поддерживается несмотря на санкции, хотя дисконт к мировым ценам сохраняется.
Прогноз: Brent — диапазон $61–65 за баррель до конца месяца, риски смещения вниз — только в случае массированного выброса стратегического резерва США или новых санкций.

3. Основные риски для рынков

1. Зависимость РФ от китайского рынка: КНР не сможет компенсировать всю масштабную потерю после ухода европейских потребителей. В случае неподписания выгодного для России долгосрочного контракта по «Силе Сибири–2» (Китай «душит» по цене), Газпром рискует потерять платежеспособность в стратегическом горизонте.
   Потенциальные последствия: падение доходов отрасли на $20 млрд в год, сокращение инвестиций, риски стагнации дивидендов.
2. Санкции и внешнеполитические события: Обсуждение возобновления экспорта газа в Европу носит скорее политический, чем экономический характер. При сохранении текущих ограничений на международные расчеты и экспорт слабых позиций РФ реальные изменения маловероятны.
3. Колебания ставок в развитых странах: Сохранение высоких ставок в США и ЕС давит на развивающиеся рынки. Попытки Банка Англии смягчать политику ограничены желаниями американских регуляторов и политиканов. Инфляционные угрозы остаются фоном.
4. Спекулятивная активность и снижения ликвидности: Длинные праздники в РФ приводят к временному «оголению» рынка для волатильных манёвров спекулянтов, что особенно опасно при резких новостных «вбросах».
5. Слабость рубля: Сокращение валютной выручки — структурная проблема, не закрывающаяся разовыми сделками с Китаем, что может привести к постепенному ослаблению рубля и удорожанию импортных товаров.

4. Инвестиционные идеи

А. Консервативная идея: ОФЗ среднесрочной дюрации + частичный валютный хедж

Покупка облигаций федерального займа с дюрацией 2–5 лет и доходностью 11,2–11,7% — рациональное решение на фоне длинных праздников и ожидаемого боковика рубля.

• Сумма: 1 000 000 руб.
• Инструмент: ОФЗ 26239 (погашение 2028), текущая цена — 97,42% от номинала, доходность к погашению — 11,3%
• Хедж: 20–30% в долларах или долларовом фьючерсе (Si), чтобы минимизировать риск валютных колебаний.
• Ожидаемая прибыль за год: ≈113 000 руб. (чистая доходность), + потенциальная переоценка в случае стабилизации ставок
• Потери и риски: критичны только при дефолте или резком скачке инфляции/геополитической эскалации.

B. Рискованная идея: длинная позиция в «Газпроме» на волне переговоров + опционы пут

Взять на себя умеренный риск и купить акции «Газпрома» с текущих (144,77 руб.), надеясь на продолжение новостного ралли из-за событий с КНР и возобновлением диалога с США и Европой. Добавить к позиции покупку защитных пут-опционов (страйк —10%) на квартал.
Потенциал: При прорыве по проекту «Сила Сибири-2» и подписании выгодного долгосрочного контракта акции могут достичь 160–170 рублей (+11–17%).
Риски: Задержки по строительству, давление Китая по ценам, новые санкционные ограничения могут быстро обнулить позитив. Опционные защиты позволят ограничить потери (≈10% вложенного капитала).

• Сумма: 500 000 руб. — в акции GAZP, 25 000 руб. — в пут-опционы
• Рост до 170 руб.: прибыль 85 000 руб.
• Падение на 10% (к 130 руб.): потеря до 50 000 руб. (ограничена опционами)
• Рекомендация: не превышать данный размер риска от общего портфеля.

Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству Финама за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Рекомендации:

• Прогноз рынка криптовалюты VIRTUAL: будущее Virtuals Protocol

• Прогноз рынка криптовалюты VINE: будущее Vine

• Прогноз рынка криптовалюты MYRIA: будущее Myria

• Прогноз рынка криптовалюты SUI: будущее Sui

• Акции МТС-Банк цена. Прогноз цены МТС-Банк

• Прогноз рынка криптовалюты CRO: будущее Cronos

• Финансовые рынки мая 2025: Газ в Китае и нефть на дне — куда двигаться инвесторам?

• Прогноз рынка криптовалюты TON: будущее Toncoin

• Прогноз рынка криптовалюты IMX: будущее Immutable

• Прогноз рынка криптовалюты FLR: будущее Flare

2025-05-08 22:19