ГАЗОВЫЙ СЮРПРИЗ: Россия обсуждает возвращение на европейский рынок газа — все подробности и перспективы (09.05.2025)

Эксклюзивный разбор ключевых событий и трендов финансовых рынков по итогам 9 мая 2025 года

1. Макроэкономический обзор

Сегодняшний день ознаменован рядом геополитических и экономических новостей, существенно влияющих на глобальный и российский бизнес-ландшафт. Ключевой сенсацией стала информация о том, что Россия официально подняла вопрос о возобновлении экспорта газа в Европу на переговорах с США. Данная новость стала катализатором для обсуждения перспектив восстановления прежнего баланса на европейском энергетическом рынке и потенциального роста российского экспорта.

На фоне этой новости стоит отметить серию других экономических шагов России, нацеленных на диверсификацию внешнеэкономических связей. Как стало известно, Россия готова нарастить поставки удобрений в Бразилию, подписываются новые соглашения о сотрудничестве в технологиях, медицине и добыче полезных ископаемых. По итогам 2024 года товарооборот между двумя странами достиг рекордных $12,4 млрд (+9,3% г/г).

Низкая волатильность мировых рынков в конце нынешней недели обусловлена частично отсутствием новых жестких заявлений FOMC и стабилизацией европейских индексов (DAX, CAC 40) после ряда важных публикаций. Участники рынков продолжают обсчитывать возможности коррекции процентных ставок ФРС США к осени, так как апрельский CPI в США показал замедление инфляции до 3,2% г/г (легкое улучшение).

Влияние инфляции и процентных ставок:
Замедление инфляции в США и Европе поддержало сдержанно-оптимистичные настроения на финансовых рынках. Вероятность первого снижения ставки ФРС оценивалась еще вчера в 62% на сентябрьском заседании: теперь на фоне переговоров по российскому газу рынки закладывают более плавное падение цен на энергоносители к осени, что также позитивно для инфляционных ожиданий европейцев.
В России инфляция сохраняется на уровне 7,6% г/г (апрель), однако ЦБ РФ воздерживается от новых повышений ключевой ставки (текущий уровень — 16,0%).

• — Глобальный товарооборот продолжает смещаться в сторону развивающихся рынков, прежде всего за счет сотрудничества в рамках БРИКС;
• — Европейские промышленники приветствуют новости о возможном возобновлении поставок энергоресурсов из РФ, однако сохраняют осторожность из-за политических рисков;
• — Рынки сырья (в первую очередь газ, удобрения) вновь становятся предметом интенсивной геополитической повестки;
• — Российский рубль стабилизировался после волатильности апреля на фоне новостей о новых экспортных инициативах и динамике товарооборота.

Особое значение приобретает ускорение технологического партнерства России с Южной Америкой (прежде всего Бразилией), что может долгосрочно компенсировать западные ограничения.

2. Анализ финансовых рынков

Новостной фон последних часов четко высвечивает потенциальные переломы сразу на нескольких ключевых сегментах финансовых рынков.

Акции

Российский рынок акций на закрытии пятницы торгуется в «плюсе»: индекс МосБиржи +1,2% (3207 п.), прежде всего за счет роста бумаг энергетического и химического секторов («Газпром«, «ФосАгро«, «Акрон«). Возможность восстановления экспорта газа в Европу добавляет топливной отрасли потенциал роста до +10% в секторе до конца лета. Бумаги ФОСАГРО и АКРОН играют на новости о расширении поставок удобрений в Южную Америку.

• Газпром (GAZP): таргет — 205 руб. (+9% от текущих)
• ФосАгро (PHOR): таргет — 8300 руб. (+11%)
• Petrobras (PBR, NYSE): таргет — $19,2 (+8%), синергия с РФ по удобрениям и энергетике

Мировые индексы закрываются смешанно: S&P 500 +0,3%, Nasdaq +0,4%, DAX 40 +0,1%. На росте — энергетика, промышленность, компании сырьевого сектора. Ожидания сделки по газу сказываются на ценах акций европейских энергетических гигантов (TotalEnergies, E.ON).

Облигации

Доходности российских ОФЗ сохраняются высокими (YTM 10-летних — 13,20%), спрос умеренный после консолидации ключевой ставки и стабилизации рубля. На глобальном рынке доходности десятилеток США откатились к 4,23% на угасании инфляционного давления.
Краткосрочные еврооблигации корпоративного сектора РФ демонстрируют хороший спрос среди институциональных инвесторов вследствие ожиданий улучшения внешнеторгового баланса.

Валюты

Рубль стабилизировался у отметки 90,7 RUB/USD. Новостной фон по переговорам с США и Бразилией временно поддерживает рубль, несмотря на мягкую исходящую валютную динамику в регионе.
Евро слабо корректируется на новостях — 97,3 RUB/EUR. Доллар также держится в боковике на снижении инфляционных ожиданий.

Сырьевые рынки

Газ (TTF): котировки за сутки выросли на 4,2% (35,80 €/МВт·ч), рынки отыгрывают возможное восстановление поставок газа из РФ. Удобрения (DAP, FOB Brazil) прибавили +2,1% на информации о расширении импорта Бразилией.

Нефть (Brent): ценовой диапазон 78,3–81,1 $/барр., трейдеры осторожны на фоне новостей о новых экспортных инициативах РФ, однако пока не заложили радикального изменения тренда.

• Газ (TTF): таргет на июнь — 39 €/МВт·ч
• Удобрения DAP: таргет июнь-июль — $557/т
• Brent: целевой диапазон — $79–84/барр. до конца мая

3. Основные риски

1. Геополитические риски: несмотря на позитивные переговоры РФ и США по газу и рост интереса к экспортным поставкам, высока вероятность возвращения режима санкций, включая технологические и логистические барьеры. Любая эскалация — резкий откат рынков газа и акций нефтегазового сектора.
2. Риски сырьевого рынка: увеличение сырьевого предложения (в первую очередь газа и удобрений) при замедляющемся мировом спросе или негативных погодных сценариях в Южной Америке может привести к переизбытку и снижению цен летом 2025 года.
3. Долговые риски: ужесточение Федрезервом политики и возможно дальнейшее укрепление доллара и доходностей облигаций в США приведет к оттоку капиталов с развивающихся рынков и ударит по корпоративным заимствованиям.
4. Инфляционные колебания: быстрый рост цен на энергоносители или удобрения способен подстегнуть волну инфляционных ожиданий в Европе и Латинской Америке.

4. Инвестиционные идеи

A) Консервативная идея: ОФЗ 26240, 10 лет

В условиях высокой ключевой ставки и стабилизации рубля российские федеральные облигации (ОФЗ переменного купона, серия 26240) представляют собой идеальный инструмент для получения фиксированного дохода с минимальным рыночным риском. Текущая доходность к погашению — 13,27%, купон в рублях. Ожидаемый рост стоимости выпуска — 1,7% к концу квартала.

Преимущества: низкий уровень риска, защита от инфляции, поддержка со стороны государства.

Инвестиция в 1 млн рублей принесет: 132,700 руб. годового дохода + потенциальная капитализация 17,000 руб.
Рекомендовано для инвесторов, заинтересованных в сохранении капитала.

B) Рискированная идея: Рост акций «Газпром» на фоне новостей о переговорах с Европой

Новость о возобновлении переговоров с США и потенциальном восстановлении российских газовых поставок в Европу делает акции «Газпрома» фаворитом спекулятивного портфеля. При одобрении даже пилотных объемов экспорта можно ожидать стремительный рост GAZP к 220 руб. в течение 2–3 месяцев (апсайд +17%).

Риски: высокая зависимость от результатов переговоров и политической конъюнктуры, уязвимость к новому витку санкций.

Подходит для инвесторов с высоким уровнем толерантности к риску.