1. Макроэкономический обзор

В глобальном экономическом пространстве наблюдается очередная волна противоречивых сигналов. Американский фондовый индекс S&P 500 утром показывает слабый положительный рост +0,06%, при этом важнейший торговый конфликт между США и Китаем продолжает оказывать давление на настроения инвесторов, вызывая ощутимое ослабление доллара до минимальных значений за последние 10 лет. Евро, напротив, сильно укрепился — прибавил порядка 5% в апреле, что говорит о растущей уверенности в экономике ЕС. Золото удерживается около $3,325/унция, демонстрируя спрос как «безопасная гавань» среди волатильности.

В нефтяном сегменте Brent стабильно опускается до $64,22 — $65,66 за баррель, что уже начинает сдерживать рост российской валюты. Американский WTI шоу снижение более 0,9%, на фоне снижения страха перебоев в поставках и ожиданий сезонного снижения спроса.

В российской макроэкономике ключевое событие — объявление временного перемирия в регионе с 8 по 11 мая, что временно снижает геополитическое напряжение. Этот фактор вместе с рекордным дивидендным сезоном создает импульс, но сохраняет высокую волатильность на рынке. Центральный банк России констатирует сохранение ключевой ставки на уровне 21%, при этом допускает возможность ее снижения уже в летние месяцы, что потенциально увеличит ликвидность и послужит фактором поддержки для рынка.

Рост выручки ведущих компаний демонстрирует постепенное оживление внутреннего спроса. Так, “ЕвроТранс” увеличил выручку более чем на 46% в 2024 году, что отражает восстановление сектора транспортных услуг, а Ozon отчитался о 65% росте выручки в первом квартале 2025 года с серьезным снижением убытка. Это говорит о росте потребительской активности и улучшении операционной эффективности в ритейле и электронной коммерции.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок переживает крайне волатильный период. Индекс Мосбиржи вчера подскочил почти на 1% до уровня 3034,3 пункта, а индекс РТС прибавил 1,07%. Ключевым драйвером стал дивидендный сюрприз ВТБ, чьи акции выросли более чем на 20% в моменте, закрывшись с прибылью около 13%. Рекомендованная дивидендная доходность по ВТБ составляет порядка 30%, что является беспрецедентным значением на отечественном рынке и вызвало ажиотаж среди инвесторов. Однако существует высокая неопределенность, связанная с необходимостью поддержания достаточности капитала — банк уже не исключает допэмиссию и распродажу непрофильных активов.

Другой лидер — Банк “Санкт-Петербург”, зафиксировавший исторический максимум перед дивидендной отсечкой 2 мая. Рентабельность и рост прибыли банка значительно опережают отраслевые показатели, что делает его бумагами привлекательными для долгосрочного владения и консервативных инвесторов.

Акции “Газпрома” выросли на 2%, но рекомендаций к покупке даже для спекулятивных целей не дают ввиду значительного роста в последние месяцы и потери высокомаржинального европейского рынка. Акции “ЛСР” и “ЕвроТранса” также на подъеме, подогреваемые дивидендными ожиданиями и корпоративной отчетностью.

Облигации

Российский рынок облигаций демонстрирует переход к консолидации: индекс RGBI опустился ниже отметки 109 пунктов. В условиях высокой геополитической неопределенности инвесторы предпочитают фиксировать длинные позиции. Однако растет интерес к коротким облигациям и корпоративным выпускам, что связано с необходимостью сохранить ликвидность в преддверии длинных майских выходных.

Валюта

Рубль демонстрирует смешанную динамику утром: на межбанковском рынке доллар снижается до 82,38 руб., а евро стабилизировался в районе 93,88 руб.; пара юань-рубль демонстрирует временное укрепление рубля, поднимаясь на вечерних торгах. Среднесрочно рубль ожидается слабым, с возможными кратковременными всплесками спроса на фоне геополитических новостей. Консенсус экспертов склоняется к спекулятивной торговле рублем с короткими сроками удержания.

Сырьё

Цены на нефть остаются под давлением – Brent торгуется около $64,22, WTI — $61,46. Снижение связано с уменьшением опасений перебоев в поставках и сезонным снижением спроса. Золото также снижается на 0,5% до $3331,5 за унцию, хотя продолжает пользоваться спросом как защитный актив.

3. Основные риски

• Геополитическая нестабильность: Несмотря на объявленное перемирие с 8 по 11 мая, сохраняются большие вопросы о его соблюдении и перспективах окончания СВО. Негативные заявления западных лидеров и угроза усиления санкционного давления способны породить резкое ухудшение рыночного настроя.
• Непредсказуемость дивидендной политики ВТБ: Дивидендная выплата банка может ухудшить его капитальную достаточность, что ведет к риску дополнительной эмиссии и размыванию акций миноритариев. Неопределенность с одобрением ГОСА и мнение рынка вызывает осторожность в позициях по ВТБ.
• Мировая торговая напряженность: Торговое противостояние США и Китая продолжается, создавая волатильность и негативное влияние на цены сырья и валютные рынки.
• Валютные колебания: Рубль остается уязвим к внешним шокам и фиксации прибыли, что может означать спады и скачки, не всегда предсказуемые на короткой дистанции.
• Возможность отмены санкций: Частичное снятие санкций США может радикально изменить правила игры, вызвав резкий рост российских активов, но при этом возросшую конкуренцию американских компаний в России, что может замедлить темпы восстановления отдельных секторов.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Акции Банка Санкт-Петербург (BSPB)

Обоснование: BSPB демонстрирует устойчивый рост прибыли и высокую рентабельность активов, что подтверждено рейтинговым агентством АКРА. Акции обновляют исторические максимумы, что указывает на позитивные ожидания. Перед дивидендной отсечкой 2 мая акции находятся в хорошем стойком тренде.

Расчёты: При цене акции около 90 рублей и ожидаемой дивидендной доходности порядка 5-6% инвестор может рассчитывать на стабильный доход и умеренный рост стоимости в среднесрочной перспективе. Риски в основном связаны с общемировой и локальной макроэкономической ситуацией, но значительных коррекций в секторе банковского кредитования не ожидается при текущем экономическом контексте.

Рискованная идея: Акции ВТБ (VTBR)

Потенциал: Неожиданная рекомендация выплачивать дивиденды в размере 25,58 рубля на акцию (около 30% дивидендной доходности) привела к массовым покупкам и сильно выросшим котировкам. Это создаёт уникальную возможность получить значительный доход от дивидендов и потенциально участия в дополнительной эмиссии акций по привлекательной цене.

Риски: Главный риск — уменьшение достаточности капитала и вероятность последующей допэмиссии, что приведет к существенному размытию долей миноритариев. Кроме того, возможен отказ ГОСА или изменения в политике дивидендов. Техническая картина графика указывает на большие колебания и волатильность, что требует высокой осторожности и использования стоп-лоссов.

Иллюстрации из новостного дайджеста

Новый российский лайнер МС-21 совершил первый полет — важный шаг развития авиаотрасли.

Технический анализ акций ВТБ и Газпром демонстрирует высокую волатильность с грядущими коррекциями.