Финансовые рынки 2 июля 2025: Tencent и Xiaomi на MOEX – новый драйвер роста, Мечел озвучил планы выхода из долговой ямы, баланс инфляции и подготовка к ставкам ФРС и ЦБ РФ

⚠️ Взрыв новаторства на MOEX: фьючерсы на Tencent и Xiaomi, а Мечел обозначил выход из долгового кризиса — Финансовый отчёт 2 июля 2025

Аналитика, которая меняет правила.

Глубокие разборы макроэкономики от ТопМоб. Поймите, куда движется рынок, и принимайте решения на шаг впереди.

📈 Читать экспертов

1. Макроэкономический обзор

Июль 2025 года стартовал в атмосфере высокой неопределённости на глобальных и локальных рынках, при этом основные макроэкономические индикаторы продолжают смешанные сигналы, формируя зыбкую почву для принятия решений инвесторами.

Глобальная инфляция и денежно-кредитная политика: В США индекс деловой активности ISM Manufacturing за июнь вырос до 49,0, но все же указывает на четвертый месяц стагнации промышленного сектора. Рост производственного PMI S&P Global до 52,9 указывает на некоторые улучшения, однако сохраняется неопределённость. Важный акцент — возможный эффект тарифной политики США на ускорение инфляции в летние месяцы, о чём предупредил глава ФРС Дж. Пауэлл. Несмотря на это, рынки рассчитывают на постепенное снижение процентных ставок ФРС начиная с сентября.
Еврозона: Инфляция в еврозоне в июне выросла до 2,0% г/г, чуть выше минимального уровня мая, что подтвердило паузу в смягчении процентной политики ЕЦБ. Темпы деловой активности остаются сжатые, при этом уверенность делового сообщества достигла максимума за 3 года.
Китай: Политика поддержки промышленного роста и открытия новых возможностей для инвесторов через MOEX видится важным толчком для рынка. При этом курс юаня сохраняет устойчивость в диапазоне 10,8-11,3 рублей, что стимулирует интерес к рублёвым активам.
Российская экономика: Ключевые события включают индексацию потребительской инфляции, возможное снижение ключевой ставки ЦБ РФ на июльском заседании до 16% и программу поддержки нерезидентов, предположительно способную расширить капитализацию фондового рынка. Однако напряжённость на мировой арене, санкционные риски и политические факторы продолжают давить на бизнес-климат.

Поддержка рынков со стороны нефти сохраняется умеренной: Brent торгуется около $67 за баррель, при этом перспективы добычи по решению ОПЕК+ пока не ясны. Рост запасов в США сдерживает нефтяной импульс.

Индекс деловой активности США

2. Анализ финансовых рынков

Акции и рынок капитала

Российский рынок акций открылся пониженными индексами: МосБиржи снизился до 2845,79, индекс РТС терпит давление на фоне ожиданий 18-го пакета санкций ЕС и неопределённости в мировой геополитике. Однако в целом МосБиржа сохраняет потенциал для роста в диапазоне 2820-2880 с перспективой на 2900-3000 пунктов при условии хороших инфляционных данных. Среди ярких событий стоит выделить:

Разочаровывающее снижение деловой активности у ключевых игроков металлургического сектора. Акции Мечела отрапортовали об оптимизации кредитных платежей с отсрочкой платежей по основному долгу до 2027 года, что поддержало котировки (+4%). Тем не менее рекомендация сохраняется осторожной из-за слабых макрофакторов.
Акции ЮГК просели почти на 9% после негативных новостей об обысках и рисках уголовного разбирательства, что усиливает давление на сектор сырья.
Плохие новости для ГАЗ и Россети Сибирь, которые объявили о неплатежах дивидендов за 2024 год, что отражает текущие финансовые трудности в некоторых классах активов.
Интерес инвесторов привлёк ВТБ: несмотря на одобренные дивиденды с доходностью свыше 24%, котировки акций снижаются, что связывают с дивидендным гэпом и неопределённостью по будущим выплатам на фоне финансовых рисков.
Банк МТС Банк рассматривается в качестве привлекательной инвестиционной возможности – низкая стоимость акций с потенциалом роста при ожидаемом снижении ставок ЦБ. Поддержка маркетмейкера и дивидендный доход около 7,5% выделяют банк как интересный сегмент.

Мечел: оптимизация кредитов

Облигации и долговой рынок

Рынок государственно-муниципальных облигаций (ОФЗ) продолжает демонстрировать умеренный рост на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Индекс RGBI дошёл до новых годовых максимумов, но отмечается возможный режим консолидации с небольшой коррекцией в преддверии размещений Минфина. Сегодня фактически не ожидается рекордных спросов по новым выпускам ОФЗ.

Валютный рынок

Индекс доллара (DXY) движется вверх до 96,9 после локального минимума 96,4, отражая смешанные сигналы ФРС и периодическую волатильность на валютных парах. Пара EUR/USD скорректировалась вниз впервые после семи дней роста, торгуясь около 1,175-1,18. Фунт также снижается до уровня 1,372, иена поддерживает слабость – 143,8. Юань сохранен стабильно у 7,165 за доллар. Валюты развивающихся рынков, включая рубль, остаются под давлением внешних факторов, хотя пространство в паре юань/рубль остаётся в диапазоне 10,8-11 рублей с низкой волатильностью.

Акции ЮГК: падение после обысков

Сырьевые товары

Цены на нефть продолжают охранять уровень около $67 за баррель Brent. На динамику влияет геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, в том числе информационный вакуум вокруг ядерной программы Ирана и возможные риски блокировки Ормузского пролива. Ожидания решения ОПЕК+ по добыче 6 июля остаются ключевым событием, а повышение запасов нефти в США сдерживает рост котировок. Золото остается устойчиво выше $3300 за унцию, подкрепляемое слабостью доллара и ожиданиями замедления ставок.

3. Основные риски

Политические и санкционные: Ожидаемый 18-й пакет санкций ЕС, разногласия внутри Евросоюза (Словакия), а также попытки усиления санкций против России продолжают создавать высокую геополитическую неопределённость. Переговоры между Путиным и Макроном остаются жёсткими, что подкрепляет повышенную волатильность и риски повышения риск-премий на российском рынке.
Задержка экономического восстановления и слабость производственного сектора: Стагнация производственной активности в США и Европе, с сохранением индексов PMI ниже отметки 50 в некоторых секторах, указывает на неустойчивость восстановления, замедляя стимулы к инвестициям и росту рынков.
Долговое бремя корпораций и финансовые трудности: На примере Мечела и ВТБ очевидны проблемы с платежами по кредитам и нерегулярностью прибыли. Отсрочки и оптимизации лишь временно снижают давление, фактически откладывая угрозы платежеспособности. Неопределённость по новым размещениям и стоимости капитала рискует замедлить восстановление.
Инфляционные риски и доходности: Возможное ускорение инфляции летом в США из-за тарифов, вместе с неопределённостью по снижению ставок ФРС, делает рынок чувствительным к макроэкономическим данным по занятости и ценам. Разочаровывающие данные могут усилить распродажи доллара и вызвать волатильность на всех рынках.
Нефтяной и сырьевой рынок: Обострение политической обстановки в регионе Ближнего Востока (Иран, Израиль, Персидский залив) и реакция ОПЕК+ на баланс спроса/предложения могут вызвать резкие качели цен на сырьё, что ударит по связанным с сырьём активам.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея

Инвестиционная позиция в облигациях федерального займа с умеренной доходностью и высокой ликвидностью остаётся наиболее приемлемым выбором с учётом баланса риска и доходности.

Инструмент: Облигации ОФЗ серии 26224 (4-летний выпуск).
Цена входа: Ожидается на уровне текущих торгов, удерживающихся выше 99% номинала.
Доходность к погашению: Приблизительно 7-8% годовых на горизонте 3-4 лет.
Риски: Влияние колебаний ключевой ставки ЦБ РФ, низкая долговая нагрузка государства и ожидаемый тренд на снижение ставки — снижают вероятные потери в случае рынка.
Обоснование: Сильный мониторинг инфляции и регулярные сигналы о снижении ключевой ставки обеспечивают фундаментальный базис для устойчивого роста цен на ОФЗ, что подтверждается ростом индекса RGBI к новым максимумам в 2025 году.

Рискованная идея

Покупка акций МТС Банка, учитывая низкую текущую оценку (P/BV 0,44х), дивидендную доходность в 7,5% и потенциал роста на фоне прогноза снижения ключевой ставки ЦБ РФ.

Цена входа: Текущие котировки около локальных минимумов рынка.
Потенциал роста: Капитализация банка может увеличиться на 25-40% в течение 12 месяцев, если ставка снижается, а кредитный портфель ускорит рост.
Риски: Высокая волатильность банковского сектора, зависимость от макроэкономической среды, возможное снижение ликвидности, а также существующие долговые обязательства АФК Система.
Дополнительные преимущества: Соглашение с маркетмейкером «Сбербанк КИБ» улучшает ликвидность, а утверждение долгосрочной стратегии развития повышает доверие инвесторов.

МТС Банк инвестиционный потенциал

Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству Московской биржи (MOEX) за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Инвестиционный обзор и ключевые инвестиционные идеи среда, 2 июля 2025 12:49