Рубль Ниже 80! Что Происходит с Рынкам? Обзор от 21 Мая 2025

Актуальный анализ финансовых рынков на 21 мая 2025 года: от укрепления рубля до перспектив Сбера и рисков ипотечного кризиса.

🔥 Твои крипто-разговоры похожи на заезженный диск?
Криптоклуб – это место, где сарказм и мемы заставят даже биткойн запеть свою любимую мелодию!

Присоединиться в Telegram

1. Макроэкономический обзор

Мировая экономика в мае 2025 года характеризуется смешанными сигналами. С одной стороны, сохраняется инфляционное давление, вынуждая центральные банки, включая Банк России, поддерживать жёсткую монетарную политику. Высокие процентные ставки оказывают сдерживающее влияние на экономический рост, особенно в секторах, чувствительных к кредитным ставкам, таких как ипотечное кредитование.

В России наблюдается укрепление рубля, что отражает позитивную динамику торгового баланса и, возможно, снижение геополитических рисков. Однако, аналитики предупреждают о возможности возврата курса доллара к отметке 100 и выше, что может быть связано с изменением внешнеэкономической конъюнктуры или новыми санкционными рисками.

Рост поступлений НДФЛ в бюджет России в первом квартале 2025 года составил 40%, что свидетельствует об увеличении заработных плат и эффекте от введения прогрессивной шкалы налогообложения. Это положительный сигнал для экономики, указывающий на рост доходов населения и потенциальное увеличение потребительского спроса. Однако, инфляционные процессы могут нивелировать этот позитивный эффект.

Рост поступлений НДФЛ

Снижение объёмов ипотечного кредитования на 44% в годовом выражении указывает на серьёзные проблемы в строительном секторе и на рынке недвижимости. Высокие процентные ставки и отмена льготной ипотеки приводят к сокращению спроса на жильё, что может негативно сказаться на финансовых результатах банков, активно работающих в этом сегменте.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Индекс Мосбиржи топчется на месте с начала года, что связано с геополитической неопределённостью, снижением цен на нефть и жёсткой монетарной политикой ЦБ. В этих условиях инвесторам следует проявлять осторожность и выбирать активы с хорошими фундаментальными показателями и перспективами роста.

Акции Сбербанка остаются привлекательными для долгосрочных инвестиций. Аналитики прогнозируют рост курса до 350 рублей к концу 2025 года, что связано с вероятным снижением геополитической напряжённости и ключевой ставки ЦБ. Сбербанк демонстрирует стабильную прибыль и высокую рентабельность капитала, что делает его одной из лучших «голубых фишек» на российском рынке.

Акции Московской биржи, напротив, разочаровали инвесторов своими финансовыми результатами за первый квартал 2025 года. Снижение процентных доходов и рост операционных расходов привели к падению чистой прибыли и EBITDA. Аналитики понизили целевую цену акций до 235 рублей, считая компанию интересной ставкой на развитие российского финансового рынка, но пока, скорее, в долгосрочной перспективе.

Акции ретейлера Henderson выглядят недооценёнными на 10-20% по сравнению с аналогами и имеют высокий потенциал роста. Целевая цена бумаги составляет 705 руб. в годовом горизонте. Дивидендная доходность по текущей цене составляет 3,3% за квартал, что является неплохим показателем для данного сектора.

Облигации

В условиях высокой ключевой ставки ЦБ облигации федерального займа (ОФЗ) с переменным купоном (ОФЗ-ПК) могут быть привлекательным инструментом для консервативных инвесторов. Однако, необходимо учитывать риск повышения процентных ставок, что может привести к снижению стоимости облигаций с фиксированным купоном.

Валюты

Укрепление рубля в мае 2025 года связано с позитивной динамикой торгового баланса и, возможно, снижением геополитических рисков. Однако, аналитики ожидают скорого возвращения курса доллара к отметке 100 и выше, что может быть связано с изменением внешнеэкономической конъюнктуры или новыми санкционными рисками.

Сырьё

Импорт российской нефти в Индию достиг самого высокого уровня за последние 10 месяцев, что свидетельствует о восстановлении цепочек поставок после жёстких санкций США. Это положительный фактор для российских нефтяных компаний, позволяющий им сохранять объёмы экспорта и получать стабильный доход.

Импорт российской нефти в Индию

Цена на серебро несколько отстает в динамике от повышения стоимости золота, поскольку серебро — это прежде всего промышленный металл. Аналитики сохраняют оптимистичный взгляд на iShares Silver Trust (SLV), который позволяет инвестировать в серебро без технических сложностей и высоких издержек.

iShares Silver Trust

3. Основные риски

Геополитические риски: Усиление геополитической напряжённости может привести к новым санкциям и негативно сказаться на российской экономике и финансовых рынках.
Инфляционные риски: Сохранение высокой инфляции вынудит ЦБ поддерживать жёсткую монетарную политику, что будет сдерживать экономический рост и негативно влиять на финансовые рынки.
Риски ипотечного кризиса: Снижение объёмов ипотечного кредитования может привести к проблемам в строительном секторе и на рынке недвижимости, а также негативно сказаться на финансовых результатах банков.
Валютные риски: Возможный возврат курса доллара к отметке 100 и выше может привести к росту инфляции и снижению покупательной способности населения.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея: Облигации федерального займа (ОФЗ-ПК)

Инвестирование в ОФЗ-ПК позволяет получать доход, привязанный к ключевой ставке ЦБ. В условиях высокой ключевой ставки это обеспечивает стабильный и прогнозируемый доход. Риски минимальны, так как ОФЗ-ПК являются надёжным инструментом с государственной гарантией. Расчёт доходности зависит от текущей ключевой ставки и комиссии брокера.

Рискованная инвестиционная идея: Акции «Циан«

Акции «Циан» имеют потенциал роста в связи с ожиданием выплаты специальных дивидендов в размере более 100 рублей на акцию (19% доходности) и возможным снижением ключевой ставки. Риски связаны с высокой волатильностью рынка недвижимости и возможным ухудшением финансовых показателей компании. Однако, в случае реализации позитивных сценариев, акции «Циан» могут принести высокую доходность.

Аналитики «Финама» выделили несколько идей, принесших высокую доходность. Вот несколько из них, и изображения к ним: