Финансовые рынки России на 28 апреля 2025: Эксплозия дивидендов и укрепление рубля – Обзор ключевых событий и трендов

Обновлено: 28 апреля 2025, 19:04 МСК | Аналитический обзор от редакции q-fx.ru

1. Макроэкономический обзор

В апреле 2025 года в России наблюдается продолжающийся тренд на рост инфляционных ожиданий населения, что подтверждается данными Банка России и опроса ООО “инФОМ”. Медианная оценка ожидаемой инфляции через год увеличилась с 12,9% до 13,1%, особенно заметно среди населения, имеющего сбережения. В то же время фактическая годовая инфляция снизилась до 15,9% с более высоких уровней прошлого периода, а пятилетний медианный показатель ожидаемой инфляции упал до 11,5%. Это указывает на постепенное снижение давления на цены в долгосрочной перспективе, но сохранение высокой неопределенности в краткосрочном периоде.

💰 Думаешь, крипта – это скучная математика?
Top Crypto подберёт монеты, от которых твой кошелёк будет смеяться, а банковский счет – танцевать!

Присоединиться в Telegram

Ценовые ожидания предприятий также продолжают снижаться, что связано с замедлением роста издержек, в том числе благодаря укреплению рубля. Средний темп ожидаемого роста отпускных цен на ближайшие три месяца составляет 4,6% в годовом выражении. Это свидетельствует о смягчении инфляционного давления со стороны бизнеса, что, совместно с прогнозами аналитиков (инфляция 7,1% в 2025, 4,8% в конце 2026 и 4% в 2027), и предсказанием Банка России о возврате инфляции к 4% в 2026, формирует умеренно позитивный фон для денежно-кредитной политики.

Валютный рынок демонстрирует заметное укрепление рубля: официальный курс доллара на 29 апреля снижен до 82,55 рублей, евро – до 93,18 рублей, юаня – до 11,28 рублей. Повлиял на это целый ряд факторов, включая перемирие в ходе военно-политического конфликта, объявленное президентом России, позитивные ожидания на рынке, и завершение налогового периода. Банк России оставил ключевую ставку на уровне 21% годовых, убрав при этом из своих комментариев сигналы о возможном её повышении, что поддержало рубль. Рынок ожидает возможного снижения ставки в июне или июле на 2 процентных пункта до 19%, если динамика инфляции позволит.

В сегменте контейнерных перевозок России отмечается незначительное сокращение объёмов на 0,4% в I квартале 2025 года (до 1,595 млн TEU), что вызвано снижением как импорта, так и внутренних перевозок на 4% и 10% соответственно. Однако экспортный грузооборот вырос на 13% благодаря увеличению транзита через сухопутные погранпереходы, особенно в направлении Китая и Юго-Восточной Азии. Эта картина отражает смещение акцентов в логистике и торговли на Восток, что требует пристального внимания инвесторов.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок вызывает повышенный интерес благодаря финансовой отчетности ключевых компаний и объявлениям дивидендных выплат. Впечатляют результаты ряда эмитентов:

“Мать и Дитя” демонстрирует уверенный рост операционных показателей в медицине: выручка за I квартал 2025 выросла на 16,9% до 9 млрд рублей, число амбулаторных посещений, операций и родов увеличивается. Свободный денежный поток и отсутствие долга делают бумаги привлекательными для долгосрочных инвесторов. Рекомендуется рассмотреть в портфеле с ориентировочной дивидендной доходностью 20,5% по итогам 2024.
ОАК за 2024 год сократила убытки почти в 2,5 раза, при этом выручка выросла более чем вдвое, что свидетельствует о начале реабилитационного роста.
Компании “Яковлев” и “ВсеИнструменты.ру” показывают рост прибыльности и выручки, сигнализируя об улучшении рыночных условий и управленческих эффектов.
Совет директоров некоторых компаний, например “ВИ.ру”, рекомендует отказ от дивидендов, что указывает на осторожность и инвестиции в развитие, что следует учитывать при формировании портфеля.
ВТБ объявил о выплате дивидендов в размере 25,58 руб. на акцию, при этом менеджмент подчёркивает, что текущая ситуация на кредитном рынке требует бережного подхода к капиталу.

Облигации

С учётом стабильности ключевой ставки на 21% и ожиданий снижения в ближайшие месяцы, доходности по государственным и корпоративным облигациям остаются привлекательными для консервативных инвесторов. Жёсткая монетарная политика сдерживает инфляцию, позволяя поддерживать инвестиционную привлекательность облигаций рублёвого сегмента.

Валютные рынки

На фоне внешнеполитического перемирия и окончания налогового периода рубль продолжает расти. Официальные курсы на 29 апреля демонстрируют снижение курса доллара и евро. Биржевой курс юаня впервые опускается ниже 11,3 рубля, что отражает возрастающее влияние Китая в торговых потоках. Рекомендуем консервативным инвесторам удерживать позиции в рубле с отслеживанием новостей по перемирию, так как в мае возможна коррекция.

Сырьевые рынки

Данные по производству электроэнергии ТГК-1 показывают снижение на 6,2% в I квартале 2025, что частично отражает экономическое замедление и сокращение спроса на энергоносители. В то же время международные цены на сырьё остаются волатильными, а укрепление рубля удешевляет импорт оборудования и снижает издержки для многих предприятий.

Особое внимание заслуживает запуск внебиржевых торгов на Мосбирже акциями крупных иностранных компаний (Apple, Amazon, Tesla и др.) с расчетами в рублях. Это открывает новые возможности для квалифицированных инвесторов, расширяет доступ к глобальным активам под локальные рыночные условия, но ограничивает неквалифицированных участников по операциям покупки.

3. Основные риски

Колебания инфляции и денежно-кредитной политики: несмотря на смягчённые сигналы Банка России, риск сохранения высокой ключевой ставки и непредсказуемость инфляционных показателей может ограничить рост экономической активности и отрицательно повлиять на кредитование и рынки акций.
Геополитическая нестабильность: сохранение рисков военного конфликта или нового санкционного давления может привести к быстрой волатильности валютных и фондовых рынков. Перемирие в начале мая может стать краткосрочным фактором поддержки, но эффект зависит от дальнейшего развития событий.
Ограничения на рынок ценных бумаг: внебиржевые торги заблокированными иностранными акциями ограничены для неквалифицированных инвесторов, что снижает ликвидность и может спровоцировать волатильность.
Риски секторальных спадов: снижение производства электроэнергии ТГК-1 и падение контейнерных перевозок частично отражают ослабление спроса и экономики, что может негативно сказаться на доходах компаний и инвестиционном климате.
Размытие акционерного капитала: допэмиссии акций, как в случае МТС Банка, могут восприниматься негативно инвесторами, если нет ясности по целям использования привлеченных средств.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Покупка акций «Мать и Дитя»

Компания демонстрирует стабильно растущие операционные показатели и выручку (рост 16,9% в 1 квартале 2025), отсутствие долговой нагрузки, значительный денежный резерв (8,3 млрд рублей), а также устойчивую дивидендную политику с ожидаемой доходностью около 20,5% по результатам 2024 года. Капитальные затраты растут умеренно (+20,3% г/г), указывая на инвестиции в расширение бизнеса. Риски стандартны – возможное замедление экономической активности и влияние денежно-кредитной политики – но с учетом стабильного спроса на медицинские услуги и роста новых клиник этот актив выглядит защитным.

Пример расчёта доходности:
— Текущая цена акции: ориентировочно 1000 рублей (условно)
— Дивиденд за 2024 г.: 205 рублей на акцию
— Дивидендная доходность ≈ 20,5%
Учитывая рост выручки и операционных показателей, потенциальный рост цены акции составляет минимум 10–15% в среднесрочной перспективе, что суммарно даёт ожидаемую общую доходность порядка 30–35% в ближайшие 12 месяцев.
Консервативная идея подойдет инвесторам с низкой толерантностью к риску и ориентацией на дивиденды.

Рискованная идея: Внебиржевые торги заблокированными иностранными акциями на Мосбирже

Недавний запуск внебиржевых торгов акциями крупных иностранных компаний (Apple, Amazon, Microsoft, NVIDIA и др.) на Мосбирже открывает уникальные возможности для квалифицированных инвесторов. Эти активы с давних пор привлекательны из-за высокой технологической экспозиции и глобального роста, но были формально недоступны с весны 2022 года из-за санкций и ограничений.

Преимущества:

Возможность приобрести акции лидеров мировой экономики, которые исторически показывали рост свыше 15-20% в год.
Расчёты в рублях, что снижает валютные риски для российских инвесторов с рублёвым портфелем.
Диверсификация портфеля за счет международных компаний.

Однако существуют и значимые риски:

Ограниченный доступ — только квалифицированные инвесторы могут покупать, остальные только продавать.
Низкая ликвидность внебиржевого рынка может вести к высокой волатильности и рискам ценовых аномалий.
Санкционные и юридические риски, связанные с международной политической обстановкой и возможными новыми ограничениями.

Рекомендуется использовать этот инструмент как часть спекулятивного портфеля с чётким лимитом по видам риска и обязательным контролем позиций.

Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию, которая помогла в подготовке данного обзора.

Эксплозия дивидендов и укрепление рубля: Финансовые рынки России на 28 апреля 2025 – Рост прибыли корпораций, новые возможности Мосбиржи и динамика инфляции