21 апреля 2025: Как золото взяло высоту выше $3400 и что ждёт МосБиржу на фоне паузы ЦБ? — Подробный анализ финансовых рынков

от

21 апреля 2025: Как золото взяло высоту выше $3400 и что ждёт МосБиржу на фоне паузы ЦБ? — Подробный анализ финансовых рынков

🔥 Твои крипто-разговоры похожи на заезженный диск?
Криптоклуб – это место, где сарказм и мемы заставят даже биткойн запеть свою любимую мелодию!

Присоединиться в Telegram

1. Макроэкономический обзор

Наступившая неделя в экономике проходит под знаком неопределённости и осторожного ожидания. Глобальный фон осложняется продолжающимися торговыми спорами США с союзниками и Азией, а локально ключевое внимание инвесторов приковано к заседанию Банка России, запланированному на пятницу 25 апреля 2025 года. Особенно заметно, что ЦБ вновь занял консервативную позицию, предпочтительно удержать ключевую ставку на высоком уровне 21%, несмотря на умеренное замедление инфляции в первом квартале.

Инфляция в России снижается неравномерно: показатель годового роста цен по потребительским услугам всё ещё высок — порядка 11,9%, что создаёт давление и препятствует быстрому смягчению денежно-кредитной политики. Нечёткая динамика в инфляционных ожиданиях — с одной стороны у предприятий они снижаются, а у населения растут — усугубляет создание единого прогноза. В сочетании с продолжающейся напряжённостью в геополитике и торговых отношениях с Западом, это удерживает Банк России в режиме «наблюдателя», без спешки к смягчению ставки.

Министерство экономического развития представило в правительство умеренно консервативный макропрогноз на 2026-2028 годы. В нём отражено замедление роста ВВП РФ до 2,5% в 2025 году с 4,3% в прошлом и снижение инфляции до 7,6%. Средняя цена нефти Urals заложена на уровне $56 за баррель, а курс доллара на год — 94,3 рубля, что гораздо выше текущих значений. Отметим, что фактические цены на нефть Brent сейчас колеблются около $67 за баррель, а валютный курс рубля демонстрирует аномальное укрепление, что выступает значимым дефляционным фактором.

Главными фундаментальными вызовами текущего момента остаются:

  • Нестабильность цен на нефть и углеводороды, подогреваемая неопределённостью союза между США и Китаем и влиянием геополитических факторов, включая переговоры с Ираном.
  • Продолжающаяся волатильность валютного рынка на фоне давления на рубль и ослабления доллара, что в долгосрочной перспективе может привести к коррекции курсов.
  • Инфляционное давление, с ростом цен в секторе услуг и рисками в пассивных ожиданиях населения.
  • Неоднозначная ситуация с деловой активностью, где PMI указывает на снижение, в то время как другие показатели ЦБ и опросы контрастируют.

Итогом макроэкономической ситуации стала ситуация «паузного» наблюдения ЦБ с возможным запуском первой волны снижения ставки в июне-июле при явных признаках стабилизации инфляции. При этом риск роста ставки остаётся, если инфляционные показатели ухудшатся.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок стартовал неделю с умеренного роста: индекс МосБиржи на утренней сессии 21 апреля поднялся на +0,2%, отыгрывая позитив от Пасхального перемирия и ожиданий прогресса на переговорах по Украине. Пятничная сессия завершилась ростом МосБиржи на +0,26% и индекс РТС — на +1,35%. Рынок испытывает напряжённость в ожидании решений ЦБ по ключевой ставке. Технический анализ указывает на потенциал тестирования отметки 2900-2920 пунктов с возможным выходом к 3000 к концу недели.

Объёмы торгов остаются относительно высокими — около 96,7 млрд руб. в пятницу, что говорит о живом интересе участников. Однако видна негативная динамика в секторах, связанных с металлургией — Норникель, Северсталь, ММК ушли вниз в пределах 3-4% из-за укрепления рубля. Отметим аутсайдеров золото-добывающих компаний, таких как ЮГК (-2,3%) и Полюс (-1,3%), что напрямую связано с откатом золота на прошлой неделе.

В то же время отдельные акции второго эшелона демонстрируют рост — «Эталон» +3,4% и «Соллерс» +1,4%. Лидирует на рынке «НОВАТЭК», который может занять место США в поставках СПГ в Китай. Бумага пробивает сопротивление 1200-1230 руб. с потенциальной целью 1320 руб.

Рост МосБиржи

Облигации

Облигационный рынок РФ остаётся в фазе консолидации. Индекс госбумаг RGBI зафиксировался около 107,94 пункта, со снижением в пятницу на -0,81%, но сохранил небольшой прирост по итогам недели +0,14%. Доходности по ОФЗ продолжают оставаться высокими: двухлетние бумаги торгуются с доходностью выше 17%, а 10-летние — с доходностью около 145 б.п. спреда. Это отражение осторожности инвесторов в преддверии заседания ЦБ и геополитической неопределённости.

Валютный рынок

Рубль демонстрирует аномальное укрепление. По отношению к китайскому юаню рубль подорожал на 1,48% за неделю и вырос в цене с начала года на 25%, несмотря на нефть Brent ниже $67. Валютная пара USD/RUB снизилась до 81,3 рубля, EUR/RUB — до 92,2 рубля. Поддержку рублю оказывает налоговый период и ограничения по валютной выручке экспортёров, что сдерживает сильное ослабление.

Укрепление рубля, график

Тем не менее, существует высокая вероятность ослабления рубля в ближайшие месяцы, если снизятся цены на нефть и снимутся валютные ограничения для экспортеров. Рекомендуется инвесторам соблюдать осторожность и диверсифицировать валютные риски, включая доллары, юани и стабильные криптоактивы.

Сырьевые товары

Золото продолжает обновлять рекорды, впервые превысив отметку $3400 за унцию, что связывается с нарастанием тарифной неопределённости в США и напряжёнными переговорами с ЕС и Японией. В понедельник металл подорожал более чем на 2%, что создаёт дополнительное давление на акции золотодобытчиков.

Нефть Brent на фоне политических и торговых рисков снижается до $67 за баррель, а Light — до $63. Трейдеры начали активно выходить из длинных позиций в ожидании волатильности и неопределённости, возникающей по заявлениям Трампа и продолжению торговых споров. Технические индикаторы указывают на четвертую коррекционную волну снижения с сопротивлением на уровне $69,2. Возможна дальнейшая ротация активов из нефти в золото и валюты.

Нефтяной график

3. Основные риски

  1. Геополитическая неопределённость: Возможные вспышки конфликта, особенно в Украине, все еще могут привести к резким рыночным колебаниям и повышенной волатильности. Ожидания подписания соглашений создают потенциал для резких позитивных скачков, но любые негативные новости будут сильно давить на рынки.
  2. Динамика ключевой ставки ЦБ: Несмотря на консервативную позицию регулятора, риск сохранения высокой ставки идёт вразрез с ожиданиями рынка. В случае ухудшения инфляционных показателей возможно неожиданное ужесточение, что окажет давление на фондовый рынок и облигации.
  3. Валютные колебания и рынок экспортеров: Ослабление рубля, если оно произойдёт быстрыми темпами, может вызвать инфляционный всплеск и снизить покупательскую способность населения, а резкие скачки USD/RUB и CNY/RUB будут стрессом для бизнеса.
  4. Нефтяная и сырьевая волатильность: Неопределённость торговых отношений США и Китая, а также геополитика, например переговоры с Ираном, поддерживают высокие колебания цен на нефть и металлы. Это усложняет построение долгосрочных стратегий.
  5. Внутренние экономические факторы: Замедление потребительского спроса и рост инфляционных ожиданий населения могут усилить давление на российский рынок, несмотря на некоторые позитивные сигналы со стороны промышленных компаний.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Облигации федерального займа (ОФЗ-ПД)

При сохранении ключевой ставки ЦБ и неизменности денежно-кредитной политики, инвестиции в долгосрочные облигации федерального займа с плавающей доходностью (например, ОФЗ-ПД) выглядят привлекательными. Доходность на текущем уровне около 16-17% годовых существенно превышает инфляцию и обеспечивает реальную защиту капитала в условиях высокой волатильности прочих активов.

  • Расчёты: Покупаем облигацию с доходностью 16,8% годовых номиналом 1 000 000 руб.
  • Годовой доход (до вычета налогов): 168 000 руб.
  • С учётом налогов (13% НДФЛ): ≈146 160 руб.
  • В сравнении с инфляцией 10-11% годовых, реальная доходность остается около 5-6%. Очень выгодно на фоне рисковых инструментов.
  • Риски минимальны при условии отсутствия ввода санкций на госдолг и стабильности регуляторной политики.

Таким образом, ОФЗ с плавающей ставкой обеспечат надежное сохранение и умеренный рост капитала при низких рисках.

Рискованная идея: Акции компании «НОВАТЭК»

«НОВАТЭК» остаётся одной из наиболее волатильных и перспективных акций на российском рынке, учитывая стратегию освоения новых рынков и возможное замещение американского СПГ в Китае. Компания входит в зону сопротивления 1200-1230 руб., пробой которой может открыть дорогу к целевой отметке 1320 руб.

  • Потенциал роста: С актуальной цены около 1200 руб. ожидается рост к 1320 руб., что даст около +10% по цене бумаг.
  • Риски: Высокая зависимость от мировой конъюнктуры газа, геополитические и регуляторные ограничения, моноклимат сырьевого сектора и волатильность валютных курсов.
  • При неблагоприятном развитии сценариев – падение акции может составить до 15-20% в краткосрочной перспективе.

Для реализации данной идеи рекомендован активный мониторинг рынка, обозначенных уровней сопротивления, а также использование защитных стоп-лоссов для ограничения убытков. Это позволит сочетать потенциал высокой доходности с контролем рисков.


Диверсификация и укрепление рубля

Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Рекомендации:

2025-04-21 10:15