Российские акции падают из-за геополитики, но рубль и нефть держатся: подробный обзор рынков на 18 апреля 2025

Дата обновления: 18 апреля 2025, 16:10 (МСК)
Автор отчёта: Редакция q-fx.ru

1. Макроэкономический обзор

В глобальном экономическом пространстве наблюдается непростая картина: продолжается сложная динамика в торговых отношениях между крупными державами, в частности Китаем и США, а также сохраняется напряжённость на фоне санкционного давления. В этом контексте российская экономика демонстрирует признаки устойчивости благодаря профициту торгового баланса и положительному сальдо счёта, что поддерживает внутреннюю валюту.

🚀 Твои мечты застряли на взлёте, как старый раритет?
Ракета запускает сигналы, словно собирается перевернуть всю финансовую галактику – с юмором и долей безумия!

Присоединиться в Telegram

Российский рубль получает поддержку на фоне надежд на нормализацию российско-американских отношений и частичную отмену санкций после возможной деэскалации конфликта на Украине. Торговая пара CNY/RUB впервые с июня 2024 года упала ниже отметки 11 рублей, свидетельствуя о временном укреплении рубля по отношению к юаню. Однако девальвация китайской валюты сохраняется из-за торговых трений с США, а также валютных операций Банка России в рамках бюджетного правила. При благоприятном внешнеполитическом сценарии пара может закрепиться на уровне 10-10,5, но эскалация торгового конфликта неминуемо приведёт к ослаблению юаня.

Обзор банковского сектора и денежной массы

Со стороны денежно-кредитной политики ключевым моментом остаётся траектория ставок Центробанка РФ. В марте ставка была сохранена на рекордно высоком уровне 21%, и ожидается, что на заседании 25 апреля ставка останется неизменной, но с определением сигнала о дальнейшем направлении (нейтральный или умеренно жёсткий). Последние данные из банковского сектора показывают замедление роста кредитования, особенно по потребительским и прочим видам кредитов, что сигнализирует об охлаждении экономической активности. В то же время высокий прирост срочных депозитов населения отражает повышенную сберегательную активность, усиливая переток средств от заемщиков к кредиторам.

Динамика депозитов населения

На мировом энергетическом рынке сохраняется низкая техническая база для роста цен на нефть. Несмотря на позитивные новости о начале переговоров между Китаем и США и отмене повышенных пошлин на ряд электроники, ключевые игроки, включая МЭА и ОПЕК, понизили прогнозы спроса на нефть на 2025-2026 гг. Текущая цена Brent колеблется близко к уровню $68 за баррель, при этом для прорыва необходим значимый новостной импульс. Для природного газа сохраняется неопределённый технический фон — цены движутся у поддержки и находятся около 200-дневной скользящей средней.

Нефтяной рынок и цены Brent
Рынок природного газа

В то же время сохраняются геополитические риски, такие как усиление санкций США в отношении Ирана и возможное введение тарифов на суда из Китая. Важным индикатором станут итоги инициатив администраций США и КНР для снижения торговой напряжённости в короткой перспективе. Политика Трампа, в частности его заявления о возможном прекращении мирных переговоров по украинскому конфликту, оказывает сдерживающее влияние на российский фондовый рынок, что отражается в снижении индекса МосБиржи.

2. Анализ финансовых рынков

Российский фондовый рынок продолжает испытывать давление из-за геополитической неопределённости. На фоне резкого высказывания Дональда Трампа о прекращении мирных переговоров по Украине индекс МосБиржи снизился на 0,9%, обновив значение до 2840 пунктов. Акции компаний с повышенными геополитическими рисками и высоким уровнем долговой нагрузки несут наибольшие потери — это бумаги «СПБ Биржи» (-4,5%), «Северстали» (-4,2%), ММК (-4,2%), «Мечела» (АО -3,5%, АП -3,4%), «НОВАТЭК» (-3,3%).

Динамика российского рынка акций

Отдельно стоит выделить ситуации с акциями Ozon. После появления информации о продаже пакета в размере 27,64% акций крупнейшей российской маркетплейсной компании «Восток Инвестициями» в 2024 году, бумаги Ozon резко упали на 4,2%, до 3479 рублей за депозитарную расписку. Ожидается, что завершение процедуры редомициляции компании в российскую юрисдикцию создаст благоприятные условия для восстановительного роста акций с целевой ценой на горизонте года около 4500 руб.

Футбольный клуб Краснодар и Ozon

Валютный рынок демонстрирует разнонаправленную динамику: доллар фьючерс растёт на 0,15% до 85,695 рублей, тогда как на межбанке доллар и евро снижаются на 0,4% (увеличение спроса на рубль). Пара CNY/RUB утром пробила уровень ниже 11, но затем вернулась выше. В целом рубль подкрепляет положительный торговый баланс и профицит внешнеэкономического счета, который в марте вырос до $10,7 млрд с $2,9 млрд в январе.

Нефтяной сектор продолжает вызывать смешанные чувства: несмотря на снижение прогнозов спроса, нефть марки Brent смогла отскочить от локальных минимумов и удерживается около $68 за баррель, близко к зоне сопротивления 68,58–69,15 долларов. Технически рынок остается под давлением, ожидая серьезных новостных катализаторов, способных вывести цены выше текущих уровней.

Динамика акций Сургутнефтегаза

Среди отдельных эмитентов выделяется «Сургутнефтегаз», который при поддержке ожидаемых дивидендов на уровне около 5 рублей за 2025 год продолжает оставаться привлекательным. Предыдущая доходность префов достигала 19%, что является одной из самых высоких на российском рынке. Единственными рисками выступают наличие компании в SDN-листе, сопутствующие валютные переоценки и снижение экспортных возможностей из-за санкций.

3. Основные риски

Геополитическая нестабильность и санкции: Продолжающийся конфликт на Украине и усиливающееся международное санкционное давление создают неопределённость для российских компаний, особенно в сырьевом и финансовом секторе. Резкие заявления политиков, включая Дональда Трампа, могут резко менять настроения рынков и вызывать всплески волатильности.
Торговые отношения между США и Китаем: Длительный торговый конфликт между США и КНР оказывает давление на юань, что через валютные корреляции влияет и на рубль. Любые эскалации или введение новых тарифов являются потенциалом для девальвации китайской валюты и смены предпочтений валютных пар на российском рынке.
Денежно-кредитная политика Центробанка РФ: Высокие ключевые ставки сохраняют давление на кредитование и экономический рост, что сдерживает активность корпоративного и частного секторов. Нестабильность ставок и сигналы ЦБ будут влиять на спекулятивный и долгосрочный спрос на рублевые активы.
Техническая картина на энергетических рынках: Несмотря на позитивный информационный фон, мировой спрос на нефть снижается, а технический тренд сохраняется нисходящим. Резкий обвал цен может привести к сокращению добычи и инвестиционной активности, что негативно скажется на нефтяных компаниях.
Операционные сложности и риски в корпоративном секторе: На примере Globaltrans демонстрируется риск получения дивидендов из-за технических проблем с инфраструктурой Euroclear и Clearstream, а также налогового и валютного рисков объявления спецдивидендов.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: префы «Сургутнефтегаза»

Акции преференциального типа «Сургутнефтегаз» выделяются среди российских корпораций высокой дивидендной доходностью, которая по итогам 2024 года достигала порядка 19%. Прогнозируемый специальный дивиденд за 2025 год составляет около 5 рублей на акцию, с учётом текущей котировки около 50-55 рублей, что обеспечивает привлекательный купонный доход. Стабильная прибыль компании, подкреплённая валютной переоценкой её внутреннего капитала, и возможность небольшого прироста дивидендов в будущем создают неплохой потенциал для инвесторов, ориентированных на сохранение капитала и доход.

При этом риски связаны с наложением санкций (SDN-лист), ограничением экспортных возможностей и возможной волатильностью курса рубля относительно доллара. Рекомендуется начать с небольшой позиции (около 5-10% портфеля), усредняя покупки при снижении цены ниже 50 рублей, чтобы снизить среднерыночную стоимость.

Рискованная идея: акции Ozon с потенциалом редомициляции

Депозитарные расписки Ozon недавно пережили значительное падение (около 4,2%) после новостей о продаже крупного пакета структурой «Восток Инвестиции» со значительным дисконтом к рыночной цене. Однако выход «Восток Инвестиций» из капитала снижает санкционные риски для компании и открывает путь к завершению редомициляции в российскую юрисдикцию, что является позитивным драйвером восстановления котировок.

Целевая цена на годовом горизонте составляет 4500 рублей, что предполагает потенциал роста около 29% от текущего уровня ~3500 рублей. Инвестиция в Ozon несёт высокий уровень риска, связанный с геополитикой, вероятным давлением регуляторов и высокой волатильностью акций. Тем не менее для инвесторов, способных принять колебания и удерживать позицию в среднесрочной перспективе, Ozon представляет интересный шанс для значительной прибыли. Рекомендуется использовать метод усреднения и четко фиксировать стоп-лоссы для минимизации возможных потерь.

Редакция q-fx.ru выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Российские акции падают из-за геополитики, но рубль и нефть держатся: обзор рынков за 18 апреля 2025