Трамп Заморозил Пошлины, «Татнефть» Радует Дивидендами: Обзор Рынка на 10 Апреля 2025

1. Макроэкономический Обзор

Мировая экономика продолжает испытывать влияние торговой политики Дональда Трампа, хотя и наблюдаются признаки стабилизации. Недавнее решение Трампа о заморозке пошлин для ряда стран на 90 дней вызвало позитивную реакцию на рынках, но конфликт с Китаем продолжает обостряться. Это создает неопределенность для глобальной торговли и может негативно сказаться на инвестиционных решениях.

В США инфляция, по предварительным данным, замедляется, что может дать Федеральной резервной системе (ФРС) больше гибкости в своей денежно-кредитной политике. Однако инфляционные риски остаются, особенно в связи с возможным ростом цен из-за торговых ограничений.

В Китае экономика демонстрирует устойчивость к внешним шокам, но торговая война с США может замедлить ее рост. Китайские власти принимают меры для стимулирования внутреннего спроса и переориентации экспортных потоков.

Российская экономика демонстрирует признаки восстановления после периода нестабильности. Укрепление рубля и снижение недельной инфляции создают предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики Банком России. Однако высокие инфляционные ожидания населения и геополитические риски остаются сдерживающими факторами.

События и их влияние:

• Заморозка пошлин Трампом: Краткосрочный позитив для рынков, но долгосрочная неопределенность сохраняется.
• Усиление конфликта с Китаем: Риски для глобальной торговли и инвестиций.
• Замедление инфляции в США: Возможность для смягчения денежно-кредитной политики ФРС.
• Укрепление рубля: Поддержка для российской экономики, но риски для экспортеров.
• Ремонт на КТК: Влияет на объемы экспорта нефти.

2. Анализ Финансовых Рынков

Акции

Российский рынок акций продемонстрировал рост на фоне позитивных новостей из США, но сохраняет локальный нисходящий тренд. Индекс МосБиржи вырос на 4,1% до 2759,63 пункта. Однако эксперты рекомендуют сохранять осторожность, учитывая высокую волатильность и неопределенность на рынке.

«Татнефть«: Рекомендация по выплате финальных дивидендов в размере 43,11 руб. на акцию является позитивным сигналом для инвесторов. Однако снижение мировых цен на нефть, укрепление рубля и рост налога на прибыль могут негативно сказаться на дивидендах в 2025 году. Целевая цена по обыкновенным акциям – 664,5 руб. (апсайд 4%), по привилегированным – 646,8 руб. (апсайд 3%).

«Северсталь«: Акции компании выглядят слабо из-за отсутствия дивидендов и внешних драйверов роста. Компания может стать бенефициаром урегулирования конфликта с Украиной и снятия санкций ЕС. Целевая цена – 1580 руб. Технический анализ указывает на возможность коррекции к уровню 1190 пунктов при удержании выше 1000 руб. Риски падения к 950 руб. и 860 руб. при стабилизации ниже 1000 руб.

«Русагро»: Акции компании просели после ареста бизнесменов Мошковича и Басова. Среднесрочные вложения в компанию не интересны из-за уголовного преследования топ-менеджеров. Долгосрочно акции могут быть интересны при позитивном сценарии и росте чистой прибыли.

«ПИК«: Снижение доли Сергея Гордеева вызывает опасения у инвесторов из-за снижения прозрачности бизнеса. Компания перестала публиковать отчеты по МСФО и проводить конференц-коллы.

Другие компании: «Газпром«, «Лукойл«, «Газпромнефть», «Роснефть«, «Сургутнефтегаз» находятся ниже уровней начала года. «Северсталь» и «НЛМК» – на уровнях 3-х годичной давности. «Интер РАО» вышла вниз из боковика. «РусГидро» – на историческом минимуме.

Облигации

Минэкономразвития планирует провести первый отбор МСП для предоставления субсидий на IPO в июне-июле 2025 года. Это может стимулировать размещение ценных бумаг на внутреннем рынке. Для компаний, нацеленных на публичное размещение акций до 2030 года, предусмотрена компенсация затрат на листинг облигаций в рамках механизма «инвестиционного лифта».

Валюты

Рубль укрепляется на фоне позитивных новостей и высоких цен на нефть. Фьючерс на доллар снижается на 1% до 89 857. На межбанке за один доллар дают 84,88 руб. (-1,5%), евро стоит 94,043 (-0,3%). Юань на Московской бирже торгуется в плюсе на 0,01% и стоит 11,547 руб. Аналитики прогнозируют, что курс доллара останется в коридоре 82-86 руб., юаня – в диапазоне 11,2-11,8 руб. на текущей неделе.

Сырьё

Цены на нефть снижаются после отскока на фоне новостей о заморозке пошлин. Фьючерсы нефти марки Brent падают на 2,3% и торгуются у отметки $63,99, фьючерсы на нефть марки WTI находятся у отметки $60,88 (-2,4%). Ремонтные работы на НПС «Кропоткинская» КТК продолжаются, что может повлиять на объемы экспорта нефти.

3. Основные Риски

• Торговая война между США и Китаем: Может привести к снижению глобального экономического роста и волатильности на финансовых рынках.
• Геополитические риски: Сохраняют напряженность на рынках, в частности, связанные с ситуацией вокруг Украины.
• Инфляционные риски: Могут вынудить центральные банки ужесточить денежно-кредитную политику, что негативно скажется на экономическом росте.
• Снижение прозрачности бизнеса российских компаний: Ухудшает инвестиционный климат и повышает риски для инвесторов.
• Зависимость российского рынка от цен на нефть: Снижение цен на нефть может негативно сказаться на российской экономике и финансовых рынках.

4. Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея

Инвестиция в облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном.

Обоснование: ОФЗ являются надежным инструментом с гарантированным доходом от государства. Фиксированный купон обеспечивает стабильный денежный поток. Укрепление рубля снижает валютные риски. Смягчение денежно-кредитной политики Банком России может привести к росту цен на облигации.

Расчеты: Доходность ОФЗ с фиксированным купоном составляет около 8-9% годовых. Инвестиция в ОФЗ на сумму 1 млн рублей принесет около 80-90 тыс. рублей в год. Риски минимальны, так как ОФЗ гарантированы государством.

Рискованная Инвестиционная Идея

Инвестиция в акции «Татнефти».

Обоснование: Компания является лидером нефтегазовой отрасли России. Рекомендация по выплате дивидендов является позитивным сигналом для инвесторов. Компания имеет значительную чистую денежную позицию и сильную генерацию свободного денежного потока.

Риски: Снижение мировых цен на нефть, укрепление рубля и рост налога на прибыль могут негативно сказаться на дивидендах в 2025 году. Целевая цена по обыкновенным акциям – 664,5 руб. (апсайд 4%), по привилегированным – 646,8 руб. (апсайд 3%). Риски связаны с волатильностью цен на нефть и геополитическими факторами.

5. IPO «Дом.РФ»

Минфин России полагает, что первичное публичное размещение акций госкомпании «Дом.РФ» может пройти ближе к концу 2025 года, несмотря на волатильность рынка.